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申萬宏源【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

一周主要回顧與展望:1)2018年5月PMI指數(shù)為51.9%,環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。2)本周Gearbest流量UV升7.3%、PV降0.2%,Zaful流量UV升9.1%、PV升20.8%,Rosegal流量UV升8.2%、PV升20.2%。

上周重點(diǎn)回顧:1、商贏環(huán)球:美國(guó)電商DAI與環(huán)球星光共同發(fā)力跨境電商與社交電商,潮流休閑品牌Active國(guó)內(nèi)海外同步拓展線下渠道,推進(jìn)全球服裝零售戰(zhàn)略。

公司動(dòng)態(tài):1、天澤信息:對(duì)收購有棵樹99.9991%股權(quán)重組方案的交易對(duì)方、發(fā)行股份定價(jià)基準(zhǔn)日、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)量等內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。2、森馬服飾:出資2295萬元與溫州佳諾等設(shè)立合資公司,注冊(cè)資本4500萬元,合資公司擬出資1499萬元購買溫州佳諾所持“COCOTREE”的注冊(cè)商標(biāo)權(quán)與部分設(shè)備。3、嘉欣絲綢:收到嘉興建投支付的399萬元補(bǔ)償款,杉青閘區(qū)域征遷項(xiàng)目2億元已全部到賬。4、青島金王:發(fā)行不超過6億元債券“18金王01”。5、嘉麟杰:擬提前兌付“14嘉杰債”全部未償付本金2.4億元及利息。6、百隆東方:1)計(jì)劃開展交易總規(guī)模不超過10萬噸的棉花套保業(yè)務(wù);2)公司主體及“16百隆01”債券跟蹤評(píng)級(jí)均維持AA。7、萬里馬:1)與武警部隊(duì)簽訂金額為5557萬元的《武警部隊(duì)被裝采購合同》;2)擬發(fā)行不超過1.8億元可轉(zhuǎn)債。8、美盛文化:擬與國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開展總額度不超過5億元的資產(chǎn)池業(yè)務(wù)。9、商贏環(huán)球:1)原擬向上海億桌、寧波景豐和與吳麗珠發(fā)行股份購買其持有的上海創(chuàng)開100%股權(quán)而間接收購KellwoodApparel和KellwoodHK100%股份,同時(shí)向旭森投資等發(fā)行股份募集配套資金,現(xiàn)變更為通過境外控股子公司環(huán)球星光以現(xiàn)金方式直接購買該資產(chǎn)包;2)為控股子公司環(huán)球星光提供不超過8400萬美元擔(dān)保。10、起步股份:擬發(fā)行不超過4億元公司債。11、御家匯:完成公司變更登記,注冊(cè)資本由1.6億元增至2.72億元。12、拉夏貝爾:就收購法國(guó)NafNafSAS40%股權(quán)事項(xiàng),全資子公司上海拉夏企業(yè)管理有限公司完成上海自貿(mào)區(qū)管委會(huì)境外投資項(xiàng)目備案,并延長(zhǎng)交割最后日期至2018年6月15日。

上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數(shù)上升0.33%,強(qiáng)于申萬A指數(shù)3.18個(gè)百分點(diǎn)。其中,紡織制造指數(shù)下降2.4%,強(qiáng)于申萬A指數(shù)0.45個(gè)百分點(diǎn);服裝家紡指數(shù)上升1.81%,強(qiáng)于申萬A指數(shù)4.66個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)觀點(diǎn)與投資建議:近期由于出口和對(duì)外經(jīng)濟(jì)不確定性預(yù)期加強(qiáng),市場(chǎng)疲軟,泛消費(fèi)板塊關(guān)注提升逆勢(shì)飄紅,sws服裝板塊僅次于食品、旅游和家電位居漲幅第四。服裝和家紡領(lǐng)漲,目前優(yōu)質(zhì)公司估值提升至25倍附近。我們認(rèn)為本輪上漲來自公司歷經(jīng)調(diào)整效率提升,疊加行業(yè)景氣度向好支撐優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)階段,長(zhǎng)期業(yè)績(jī)估值雙擊提升,短期低估值穩(wěn)健白馬配置價(jià)值更加凸顯。推薦標(biāo)的:1)低估值白馬:海瀾之家(18年僅17倍);2)成長(zhǎng)較好品牌:太平鳥、水星家紡、比音勒芬;3)高成長(zhǎng)電商:跨境通、南極電商;4)棉價(jià)上行受益龍頭:百隆、魯泰A。