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MSCI指數(shù)體系為什么選中了海瀾之家、雅戈?duì)枴㈦H華集團(tuán)？

日前，MSCI官方發(fā)布首批納入MSCI中國(guó)指數(shù)的234只A股名單中，海瀾之家、雅戈?duì)枴㈦H華集團(tuán)成為紡織服裝優(yōu)秀A股代表入選。

摩根士丹利資本國(guó)際公司（簡(jiǎn)稱MSCI），是一家提供全球指數(shù)及相關(guān)衍生金融產(chǎn)品標(biāo)的國(guó)際公司，其推出的MSCI指數(shù)廣為投資人參考，全球的投資專業(yè)人士，包括投資組合經(jīng)理、經(jīng)紀(jì)交易商、交易所、投資顧問(wèn)、學(xué)者及金融媒體均會(huì)使用MSCI指數(shù)。

從服裝上市公司2018年第一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，海瀾之家總市值534.2億元、營(yíng)收57.86億元、凈利潤(rùn)11.31億元，三項(xiàng)獨(dú)占鰲頭，入選自不必說(shuō)。

而雅戈?duì)枲I(yíng)收和凈利同比下滑均超過(guò)50%，際華集團(tuán)營(yíng)收同比下降9.12%，凈利潤(rùn)下滑44.49%。為什么這兩家能成功“入摩”？

我們先看看MSCI指數(shù)體系評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。

獲利能力是評(píng)估的重要參考標(biāo)準(zhǔn)之一。

雖然雅戈?duì)柦暝诜b上的表現(xiàn)不十分搶眼，但其多業(yè)務(wù)板塊綜合能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于同類品牌。

據(jù)雅戈?duì)柊l(fā)布2018年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)增加86.8億元，同比增長(zhǎng)687.95%。其中服裝營(yíng)收13.67億元，地產(chǎn)營(yíng)收2.50億元，投資業(yè)務(wù)雅戈?duì)杻H用8810元增持1000股中信股份。據(jù)雅戈?duì)栐?月9日發(fā)布的《雅戈?duì)?關(guān)于變更對(duì)中國(guó)中信股份有限公司會(huì)計(jì)核算方法的公告》中表示，由于對(duì)中信股份會(huì)計(jì)核算方法變更，對(duì)中信的持股從可出售金融資產(chǎn)變更為長(zhǎng)期股權(quán)投資，不再按照股價(jià)計(jì)算，而是按照凈資產(chǎn)計(jì)算。（鏈接│一季度凈利增長(zhǎng)近7倍，“回歸主業(yè)”的雅戈?duì)柺强糠b嗎？）

有分析表明，如果以A股上市公司2017年第一季度同期凈利潤(rùn)排名（雅戈?duì)?017年第一季度凈利潤(rùn)為12.6億元），雅戈?duì)?018年第一季度“凈賺”99.4億元，已經(jīng)超過(guò)貴州茅臺(tái)的87.5億元，位列A股上市公司第17。雖然雅戈?duì)?017年市值僅在320億元左右，但吸金能力不容小覷，這也直接導(dǎo)致價(jià)值投資者購(gòu)買。

從MSCI中國(guó)指數(shù)A股名單中成份股的分布可以看出，外資的投資行為比較傳統(tǒng)，追求投資安全性以及穩(wěn)健投資回報(bào)率的意向更為強(qiáng)烈，際華集團(tuán)因?yàn)椤俺曰始Z”被看重。

際華集團(tuán)是中國(guó)最大的軍需輕工產(chǎn)品制造企業(yè),是國(guó)內(nèi)統(tǒng)一著裝部門和行業(yè)以及其他職業(yè)裝著裝單位的主要生產(chǎn)供應(yīng)商，占據(jù)軍需輕工品市場(chǎng)70%市場(chǎng)份額。控股股東為新興際華集團(tuán)持股比例66.33%，中央?yún)R金持股比例3.55%，位居中央企業(yè)陣營(yíng)前50位。盡管際華集團(tuán)市值僅為209億元，但作為軍需用品龍頭企業(yè)，又有國(guó)有獨(dú)資企業(yè)專項(xiàng)加持，在本刊日前公布的2018中國(guó)品牌價(jià)值—紡織服裝50強(qiáng)企業(yè)排名中位列第15名。（鏈接│紡織服裝50強(qiáng)品牌總價(jià)值逾3100億元！2018中國(guó)品牌價(jià)值排行，看看誰(shuí)入榜！）

在“入摩名單”中，從成份股分布來(lái)看，大金融、大消費(fèi)板塊占絕對(duì)大的比重，至于部分新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，對(duì)于比較穩(wěn)健的外資而言，可能不會(huì)輕易參與其中。