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2016年以來，在國內經濟增速放緩、企業成本優勢持續減弱、消費需求依然低迷的背景下，本土服裝上市公司也面臨著業績下行的沉重壓力。

　　記者獲得的數據顯示，2016年上半年，滬深股市男裝行業11家公司營業總收入為234.44億元，受外部環境拖累，男裝行業未見明顯復蘇跡象，收入端受益于渠道體系優化表現平穩，收入有所下滑，但利潤端由于費用投入加大下滑顯著。

　　具體到上市公司層面，男裝上市公司呈現出分化狀態，龍頭企業表現相對穩健，而多數企業由于行業性壓力表現不佳。據Wind統計，上半年收入/凈利潤分別增長3.28%/1.01%，其中，紅豆股份、喬治白、海瀾之家的收入實現一定增長，分別達到22.57%/16.88%/10.46%，相應的凈利潤也實現正向增長，而希努爾、步森股份和報喜鳥的收入則呈較為明顯的負增長，凈利潤方面也是如此，其中報喜鳥、摩登大道和步森股份下滑超過200%。

　　業內人士表示，男裝企業近年的收入增速維持在0-20%之間，在13年達到過峰值，之后增速持續放緩，16年上半年收入增速僅為3.28%。凈利潤的增長率波動比較大，13年凈利下滑25%，14年在低基數的背景下上升到50%左右，但終端需求的不振導致今年上半年又回復至接近零增長。

　　從中報來看，多數傳統男裝公司目前依然仍處于主業調整升級階段，業績均有不同程度的下滑。但值得一提的是，在零售端低迷拖累業績的情況下，各大公司的電商業務蓬勃發展，上半年七匹狼線上銷售實現營業收入近4億元，同比增長超過40%，貢獻約35%的收入;九牧王上半年線上銷售同比增長38.12%，收入占比提升至9.25%;海瀾之家上半年線上收入同比大幅增長99.11%至4.17億元。

　　中報數據也顯示，今年上半年。男裝行業整體毛利率為45.09%，同比降低1.28%;凈利率為15.85%，同比降低2.28%。具體到公司層面，除九牧王上半年毛利率基本持平以外，其他男裝公司均有所下降，摩登大道和報喜鳥降幅較大，分別同比降低5.85%和5.15%。凈利率方面，上半年只有喬治白提升0.65%，報喜鳥和摩登大道跌幅達15%以上，七匹狼和海瀾之家也有小幅下滑。分季度來看，海瀾之家和喬治白二季度盈利能力有所恢復，預計下半年業績將有進一步提升。

　　東方證券研究員趙越峰表示，從上半年經營活動凈現金流/凈利潤比值來看，剔除上半年虧損的報喜鳥和摩登大道，其他公司經營活動凈現金流均低于凈利潤，盈利質量有待提高。

　　具體來看，男裝行業分化明顯，海瀾之家盈利能力遙遙領先與其他同行公司，平價定位與難以復制的供應商賒購+類直營模式仍是公司中期持續超越同行增長的核心優勢，預計今年業績前低后高。喬治白中報顯示，其主業開始回暖，下半年校服業務有望扭虧為盈，進一步增厚公司業績。從運營質量上看，海瀾之家存貨周轉率上升明顯，主要是因為公司上半年新開門店較多，有鋪貨需求;報喜鳥上半年加大庫存處理，使其存貨周轉情況明顯好轉。

　　趙越峰認為，上半年受天氣和經濟大環境影響，服裝銷售疲軟，行業整體增長動力較弱。天氣原因和新開店較多拖累海瀾之家上半年業績，考慮到2015年的業績基數，預計2016年上下半年公司業績增速將呈現前低后高的態勢，后續新增門店業績貢獻的上升也將進一步帶動公司盈利的增長;報喜鳥仍處于去庫存、調渠道階段;摩登大道未來看點在轉型時尚生態建設;七匹狼和九牧王的投資并購布局仍然值得期待。男裝行業整體分化明顯，平價龍頭保持增長的同時，其他公司主業并未出現明顯復蘇跡象，仍處于行業調整升級階段。