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我非唱空派，也非唱多派，而是唱穩派。棉花這么大的盤子，誰也唱不動。但有一點是肯定的，那就是實體紡織企業盼望價格穩定。只要能安排好生產計劃，原料的價格緩漲和緩跌都可以接受的，31000也可以接受，13000也可以接受，關鍵是企業的生產和銷售計劃要穩定。

工廠和貿易公司的關注的重點是不一樣的，工廠管理是機器不能停，工人不能散；貿易公司不同，貿易公司有行情就做買賣，沒行情就去旅游。工廠和貿易商之間，彼此留有余地，日后才好相見，大家好才是真的好。

也許大家都誤解了前段時間棉紡行業協會的訴求內容，棉紡協會的訴求并不是反對高棉價，而是希望棉價相對的穩定，希望國家能夠做到說話算數，兌現承諾。國家信用不是兒戲，否則以后怎么辦？生產安全也包含企業經營的政商環境的穩定和原料以及市場的安全，穩定大于一切。

我們看到，最近無論是增量拋儲還是延長拋儲，合理化的建議都得到了高層的重視。未來棉花政策導向可能將會向著企業實體略微的傾斜, 這個實乃廣大紡織企業的大幸。

棉紡行業的呼聲終于有了一點結果，紡織廠可以看到希望了,各地有識之士和紡織協會的“上書”以及中棉行協的大聲“呼吁”終于得到了國家層面的重視，紡織企業的生產可以有原料保障了(具體細節等公告正式發布)。我們的管理層還是愿意聽來自企業的呼聲的，這次反應及時, 為管理層點個贊。

2015年，我在給棉花儲備庫的朋友們做培訓，會后我們幾個閑不住的人在房間里做個“沙盤演練”，模擬出庫操作的可能性.得出的結論就是和現在的“夾包機”行情幾乎一樣（意思是：夾包機的工作效率決定出庫數量。當時還沒有考慮到“包包檢”的因素）。2015年成交量很低，問題還沒有反映出來，到了2016年，出庫量大了，問題就暴露出來了。有據可查。

以下文字是2016年7月27日接受“赫橋智庫” 楊志江先生的電話采訪錄音稿。

問題一：您認為什么因素導致了4月份以來的這波急漲行情？

答： 2016年4月份上旬，在棉花行業的“嘉興會議”召開之后，行情開始急速上漲（業內戲稱：每逢開會價格漲），先是從4月上旬的10100元/噸突發性暴漲到4月下旬的13325元/噸，短短的20天左右，棉花價格漲幅30%；5月份至6月中旬在12650上下震蕩將近兩個月后，（五月份的武漢會議）后，6月下旬暴力突破13300元/噸，半個月（7月18日）再次急速拉升至16115元/噸，再次上漲20%（累計上漲60%）；基本驗證了：開一次會，漲一次價。到了7月下旬，行情總體上屬于創出新高后的回調階段。

本輪棉花上漲主要原因有兩個：

原因之一：我們把供應鏈的原料庫存看作是一根水管子，當水管子是滿的時候，你是無論如何加不進水的，但是如果水管子是空的，那么你可以加水進去，而如果水管子是幾乎全空的，那么就可以往里加很多的水進去。當時，2016年春節后整個紡織產業鏈的“水管子”是半空的，因為先前傳聞國家準備在三月份拋儲，春節后所以很多棉紡企業打消了從市場上采購棉花的念頭，轉而等待實際采購國家儲備棉花做為原料庫存，雖然終端下游的消費沒有起來，但是棉紡紗廠、坯布廠的原料庫存很低，造成行產業鏈上各個環節都有補庫的剛性需求。結果，拋儲無故延遲到五月份，紡織行業原料庫存降低到“空空的冰點”，加上政策面的沉默，種種因素助長了棉花市場做多的氣氛。這個是原因之一。

原因之二：市場主力拉高棉價（現貨和期貨配合）的結果是國家財政可以減少損失，大家知道，國儲棉花收儲價格是19800和20400,國家財政出的錢（還不包括倉儲和管理人員的費用），如果在13000拋儲了，國家的損失就太大了，拋儲價格越高，國家的損失也就越少，這點我們大家都可以理解的。 部分投資機構在嘉興會議和武漢會議上也領會到了“政策意圖”，積極配合政策操作，管理層為了達到“高價去庫存”的目的，對棉花行情的上漲也是樂見其成，各大媒體在輿論上也是應聲附和。但是總體上來說，市場多頭主力還是把握好了“天時、地利、人和” 這幾個要素。這次棉花操作手法可以載入經典教材。

問題二：您如何看待7月下旬的這段回調？

答： 七月下旬的回調，“井噴”行情過后，無論指標上的超買再超買，還是和圖形上的筆直上升的”旗桿“都已經很難看了。這次回調，一方面是前期的獲利盤了結，老多頭在高位逐步震蕩退場（從持倉量的波動和席位上主力多頭的變化）我們看到盤面上很明顯的高位減倉，低位加倉，反復洗盤，震蕩出貨，確實有大資金從棉花品種上流出來了。

另一方面，近期紡織行業很多實體企業集體“上書”和向中央反映問題，要求“打擊投機炒作棉花”，市場炒手對于這些呼聲有所顧忌，畢竟如果過度爆炒棉花從而導致企業生產受到大面積的傷害，已經有多家實體企業和國企的套保盤被拉爆倉，如果這種情況不多，情況還不嚴重，但是這種情況多了，管理層也不會坐視不理的，在中國，穩定大于一切。炒家們也是擔心管理層在必要的時候出手“降火”。 本次行情的上漲和回調都必須掌握好一個“度”。

問題三：您對棉價后勢的總體看法如何？

答：大家知道2010年的大行情到現在已經7年左右了，一個大輪回也許會在未來的時間段展開，我們如果看月線圖，棉花價格確實剛剛脫離底部，確實還不高，但是實際的工廠生產一般不會看到幾年之后，工廠最多看個周線圖，有的只看日線圖，屬于短期操作行為，中小型工廠一般保持1-3個月的原料庫存。 所以3個月內的原料價格波動更加實際一點，講太遙遠的故事，對工廠沒有用。因為受到公檢和出庫條件的限制，現在拋儲要求每天的增量可能性不大，但是延長拋儲時間是可以的，我曾經舉的例子就是春運賣火車票的案例，火車站售票窗口是固定的，但是可以加開“學生專場”或者“農民工專場”來緩解矛盾。

根據下游棉紡廠對棉花價格的實際承受能力和新年度的棉花即將在9/10月份陸續上市，加上國家的儲備棉會延長拋儲時間1個月，我個人意見，對于今年的后市，棉花總體的判斷是：寬幅震蕩。

如果價格太低，國家不同意，棉農不愿意種；如果價格太高，工廠承受不起，產品失去競爭力，也為進口棉紗打開利潤空間，長遠看來最終傷害到的還是上游的棉花企業。

我們不能只顧眼前“解套”，不顧未來“吃藥”。農民的植棉積極性要得到提高，棉紡廠的成本也要得到控制，否則產品在國際市場失去競爭力。未來的棉花價格是一個“矛盾的綜合體” 。