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國企改革持續推進。國資委7月14日對外表示,當前國企改革試點全面鋪開,新增神華集團、寶鋼、武鋼、五礦集團、招商局集團等共7家央企作為國有資本投資公司試點;落實董事會職權試點,在中國節能、中國建材、國藥集團、新興際華集團等4家的試點進一步深化;中央企業兼并重組試點,選擇中國建材和中材集團、中遠集團和中國海運、中電投集團和國家核電等3對重組企業開展試點;中央企業信息公開工作試點選擇中糧集團、中國建筑等2家企業開展試點。這是繼2015年9月13日,中國中央國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》,2015年11月10日中央財經領導小組第十一次會議首次提出供給側改革以來,國企改革的又一推進。

　　改革主要通過兩條路徑展開。根據國企改革指導意見,改革主要通過以下兩條路徑:一方面鼓勵非國有資本通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等方式參與國有企業改制重組,國有控股上市公司增資控股,參與國企經營管理。另一方面鼓勵國有資本以提供服務、高新技術、生態環保和戰略性產業為重點領域,對發展潛力大、成長性高的非國有企業進行股權投資。

　　紡織服裝行業有望在國企改革中走在前列。紡織是我國早期傳統輕工支柱產業,隨著市場競爭激烈,國有紡織企業在90年代國企股份制改造過程中逐漸淘汰、轉型。我們認為,就紡織服裝業而言,一方面,行業充分競爭,民營資本集中,對于國有企業形成一定程度的倒逼,推動企業內部提效、創新;另一方面,市場開放度相對較高、行業壟斷性相對較低,具備開展深度改革的外部環境基礎。基于這兩方面因素,我們預計紡織服裝行業的國有企業將在改革中走在前列。

　　根據近兩年進行過資產重組或定增、具有較強轉型預期,結合公司戰略布局和基本面進行篩選,建議關注:際華集團、申達股份、華升股份。

　　際華集團:大股東為首批央企改革試點企業,非公開發行44億元投資際華園項目已經獲國資委批準并經股東大會通過。公司為國內最大的服裝類軍品供應商,有望通過向高端產業鏈延伸,實現轉型升級。

　　申達股份:公司是汽車配套紡織品行業龍頭,實際控制人為上海國資委,2015年10月發布12.5億定增方案,拓展新型碳纖維,做大做強汽車內飾業務,目前進展順利,已獲股東大會通過。

　　華升股份:實際控制人為湖南省國資委,雖重組失敗,由于主業盈利水平較低,后續預計仍有轉型預期。

　　風險提示:國企改革進程低于預期,重組預期未實現。