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近階段來，紡織產(chǎn)業(yè)鏈旺季不旺，整個市場都處于一種蕭條的氛圍，外貿(mào)市場的表現(xiàn)也牽動著市場人士的心弦。而今年的紡織行情不好，更多人把原因定于終端市場需求不旺。

服裝制造行業(yè)一直是敏感度較高的行業(yè)，中美貿(mào)易摩擦期間，我國作為美國的紡織品服裝進口大國，出口訂單形成的轉(zhuǎn)移將會使得行業(yè)整體訂單量下滑。同時，近幾年品牌服裝經(jīng)營較差甚至倒閉也是終端需求較差的體現(xiàn)之一。

美邦服飾回復深交所14問，承認存貨占比高但否認滯銷

5月24日晚間，“拖”了兩天后，美邦服飾回復了深交所年報問詢函的“14追問”。

回復函中，美邦服飾承認存貨跌價準備高于行業(yè)平均水平，但否認存在長期滯銷存貨情況。此外，針對此前主營業(yè)務虧損、應收賬款飆升等問題，美邦服飾一一進行了解釋。

近年來，由于業(yè)績表現(xiàn)不佳，美邦服飾股價已無太大起伏變化。5月27日，美邦服飾股價上漲2.67%，報收2.69元/股。最新總市值為67.50億元。值得注意的是，其去年8月28日發(fā)布半年報宣布扭虧為盈時，次日報收2.88元/股。

1、服裝主業(yè)虧損，政府“補高”凈利潤

美邦服飾稱，自2016年度以來，公司聚焦主業(yè)、回歸專業(yè)，深入推進自有品牌業(yè)務轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、渠道結構優(yōu)化及拓展、提升零售管理能力以促進公司業(yè)績提升。經(jīng)過近年不懈努力，服裝主營業(yè)務盈利能力持續(xù)改善，歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤持續(xù)減虧，并于2018年度實現(xiàn)扭虧為盈。

主業(yè)虧損，美邦服飾如何實現(xiàn)凈利潤扭虧為盈？

美邦服飾在發(fā)布2018年財報時表示，報告期內(nèi)該公司計入當期損益的政府補助為3310.64萬元，投資收益4832.80萬元。公司表示，2018年公司扭虧為盈，凈利潤絕對金額較小，因此投資收益和政府補助對本年度凈利潤存在較大影響，但與公司營業(yè)收入相比，投資收益和政府補助占比分別為0.63%和0.43%。公司未來盈利改善主要依靠主營業(yè)務競爭能力持續(xù)提升。

此外，2018年美邦服飾主營業(yè)務毛利率為44.83%，比上年同期減少2.79%。

深交所要求美邦服飾解釋主營業(yè)務毛利率下降的具體原因。對此，美邦服飾表示，公司加大存貨消化力度，整體銷售折率有所下降，導致直營和加盟渠道毛利率均有所下降。此外，公司發(fā)展加盟渠道，同時關閉部分直營低效門店，一定程度上拉低了公司整體毛利率水平。

值得注意的是，去年美邦服飾人均營業(yè)收入為96.34萬元，與上年同期相比增加60.34%，深交所要求美邦服飾給出具體解釋。在回復中，美邦服飾透露，這主要是由營業(yè)收入的同比增長以及員工總?cè)藬?shù)的減少共同影響所致。

2、承認庫存跌價水平高于行業(yè)平均水平

美邦服飾備受關注的存貨問題，也成為此次深交所關注點之一。報告期末，公司存貨余額為23.49億元，相應存貨跌價準備為4.48億元，存貨賬面價值占總資產(chǎn)比例為32.58%，存貨跌價準備計提比例為18.34%。

美邦服飾列舉了海瀾之家、森馬服飾、拉夏貝爾、太平鳥等7家同行業(yè)公司的相關數(shù)據(jù)，承認2018年末存貨占總資產(chǎn)比例處于較高的水平。此外，同行業(yè)上市公司2018年末平均存貨跌價準備計提比例為13.69%，美邦服飾存貨跌價準備計提比例為16.01%，高于行業(yè)平均水平。

3、加大“賒賬”，應收賬款飆升

2018年，美邦服飾資產(chǎn)負債率為60.08%，現(xiàn)金比率為0.088倍、速動比率為0.48倍。從負債結構上看，美邦服飾的負債均為流動負債。截至2018年底，應付票據(jù)及應付賬款為23.41億元，同比增長了55.03%。

美邦服飾表示，與同行業(yè)上市公司相比較，資產(chǎn)負債率處于高位，較第二名高出0.26個百分點，較第三名高出1.07百分點。2018年公司直營占比60.48%，直營占比較高，因此公司資產(chǎn)負債率較行業(yè)平均水平偏高。

而國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國服裝業(yè)限上單位出現(xiàn)10年首次負增長，同比下滑1.1%，而零售業(yè)整體名義增速7.2%，創(chuàng)下2003年5月來的16年新低。

撇除價格因素，4月零售業(yè)增速進一步低至5.1%，而2009年2月服裝銷售下滑主要因素還在于農(nóng)歷年因素，此前一個月2009年1月服裝銷售增速達34.1%，撇除農(nóng)歷年效應，服裝銷售增速同樣創(chuàng)2003年5月3.5%負增長來16年新低，若撇除價格因素，該表現(xiàn)更是創(chuàng)下歷史新低。

市場的平淡反應，讓所有的加彈、織造企業(yè)更加坐立不安！悲觀情緒在不斷的蔓延！

終端的經(jīng)營困難，倒逼上游，使得生意也越來越差。隨著近來經(jīng)濟大環(huán)境不景氣和市場趨于飽和，競爭日趨激烈，紡織行業(yè)目前已經(jīng)到了一個彷徨焦慮的十字路口。原本這個季節(jié)，雖然是市場淡季，但坯布及面料市場卻不愁“吃喝”，而現(xiàn)在市場的平淡反應，讓所有的加彈和織造企業(yè)更加坐立不安，市場的悲觀情緒也在不斷的蔓延。

1、跌跌跌，滌塔夫跌了60%、尼絲紡跌了7毛多！

目前整個江浙地區(qū)接單情況都不理想。據(jù)中國綢都網(wǎng)監(jiān)測的樣本企業(yè)表明，目前大多數(shù)貿(mào)易商手頭在做的訂單最多執(zhí)行到6月底，接下來新單下達有阻力，而絕大多數(shù)織造廠家產(chǎn)銷難以做平，一般都是隔幾天才出點貨，與去年同期相比，銷售額下降比較明顯。

從成交品種來看，市場并無熱點產(chǎn)品，成交比較雜亂，常規(guī)的化纖面料滌塔夫、春亞紡、尼絲紡都陷入了“訂單缺失”的狀態(tài)。在這種大環(huán)境下，紡織企業(yè)只有通過跌價、低價來搶奪訂單，競爭較為激烈。

舉個栗子，目前市場上190T滌塔夫報價在1.00元/米左右，去年同期在1.60元/米；380T尼絲紡報價在4.30元/米，去年同期在5.00元/米以上，春亞紡、桃皮絨、麂皮絨等其他常規(guī)面料也有不同程度的下降。“今年年初應該是全年價格最高的時候，現(xiàn)在一來原料下跌，二來市場貨疲軟，大家都在低價拋貨，否則根本出不來貨。”業(yè)務員小黃表示。

問題來了，已經(jīng)經(jīng)歷了2個月價格走低的坯布，何時才能止跌？

小黃說：“這個月很難！”隨著市場產(chǎn)能增大，供需天平失衡越來越嚴重。為了能保證正常生產(chǎn)，廠家已經(jīng)將低價作為武器，現(xiàn)在市場拋貨聲音開始增多，尤其是轉(zhuǎn)移至外地的廠家，高庫存使得他們出貨更為心急。“除非原料能確定穩(wěn)住，否則在現(xiàn)在的形式下，坯布價格還會再跌。”另一織廠老板沈總也表示。

2、庫存已達到近四年最高位，7-8月織廠或?qū)ⅰ胺攀罴佟保?/span>

在經(jīng)歷了2017、2018年兩年去庫存操作后，整個紡織市場坯布庫存極低，尤其是去年上半年，很多廠家積壓了好幾年的庫存布都被搶售一空，但是從2018年下半年開始，市場就進入了累庫存階段，雖然漲幅不大，但是整體還是緩慢上升。今年坯布市場庫存累積速度更快，即使在傳統(tǒng)的“金三銀四”小旺季也因為“旺季不旺”，廠家很難去庫存。

那么，已經(jīng)“扶搖直上”的庫存，還會再上升嗎？

答案是的。“現(xiàn)在的庫存壓力感覺比15年的時候還要大！”一紡織廠老板沈總表示。一方面本地紡織廠家訂單不足，產(chǎn)銷難以不平，近一個月還會處于累庫存的狀態(tài)之外，很多在外地辦廠，又把坯布回流到盛澤的庫存將更大，因此在接下來的6月份，如果廠家開機率不下降，市場將迎來“高庫存”周期。

此外，據(jù)了解目前廠家在6月份大規(guī)模降負荷的意向不強烈，大多數(shù)廠家會在6月做庫存，到7-8月再有半個月到1個月的高溫放假，緩解庫存壓力。截至6月5日，江浙地區(qū)織機開機率維持在7-8成左右，其中盛澤地區(qū)噴水織機開機率在9成左右；經(jīng)編開機率在8成左右；蕭紹圓機開機率在5-6成，市場整體處于一個僵持態(tài)勢。“目前的市場，開機會虧本，但是不開機虧本更大，所以我們還是能挺就挺住，盡量維持正常生產(chǎn)。”海寧地區(qū)一經(jīng)編廠老板說道。

其實，對于布老板而言，跌價、放假都不是他們的本意，現(xiàn)在的各種無奈之舉，只是為了讓他們緩解現(xiàn)實帶來的壓力。

但困境與機會并存，癢與痛同在，信心比黃金更重要，在這個階段，把控好產(chǎn)品原料成本價格，做到維穩(wěn)發(fā)展，同時提高自身軟實力，一定能夠迎來火熱夏季，美好金秋。