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天虹紡織(02678-HK)3月7日召開(kāi)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，2018年公司營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)歷史新高191.6億元人民幣（單位下同），同比增長(zhǎng)17.5%，毛利率同比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)16.4%，股東應(yīng)占溢利同比增長(zhǎng)1.0%至11.63億元。

集團(tuán)執(zhí)行董事許子惠補(bǔ)充：扣除2017年收購(gòu)企業(yè)產(chǎn)生的一次性會(huì)計(jì)收益后，2018年實(shí)際股東應(yīng)占溢利同比增長(zhǎng)達(dá)19.4%，這在中美摩擦背景下有如此靚麗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和企業(yè)的全球化垂直產(chǎn)業(yè)鏈密不可分。

目前天虹已在中國(guó)、越南、柬埔寨、尼加拉瓜建立生產(chǎn)線。中國(guó)在2018年擁有212萬(wàn)紗錠，同比增長(zhǎng)19.1%，以及941臺(tái)織機(jī)和針織大圓機(jī)和7條牛仔褲生產(chǎn)線；越南地區(qū)2018年擁有138萬(wàn)紗錠，同比增長(zhǎng)10.4%，以及448臺(tái)織機(jī)和針織大圓機(jī)，14條牛仔褲生產(chǎn)線，以及2條染整線。柬埔寨地區(qū)擁有9條牛仔褲生產(chǎn)線；尼加拉瓜擁有1條染整線。

公司在2018年與全球梭織染色面料領(lǐng)先企業(yè)香港慶業(yè)建立合資公司，此舉將進(jìn)一步提高公司內(nèi)部垂直化整合，生產(chǎn)高附加值面料提升毛利率。

更多干貨見(jiàn)財(cái)華社記錄的現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)答內(nèi)容，集團(tuán)主席洪天祝先生和執(zhí)行董事許子惠先生就具體的記者提問(wèn)做了回答：

Q：未來(lái)會(huì)不會(huì)從中國(guó)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地到國(guó)外？以及對(duì)未來(lái)越南市場(chǎng)的看法。

A：（洪天祝）其實(shí)我們?cè)跉v史發(fā)展過(guò)程中，中國(guó)產(chǎn)能就從來(lái)沒(méi)有轉(zhuǎn)移。雖然中國(guó)的成本比國(guó)外高，但是擁有更完整產(chǎn)業(yè)鏈和更熟練的工人。越南、柬埔寨地區(qū)雖然絕對(duì)成本低，但是毛利率不一定比中國(guó)高，因?yàn)樵谀抢锏纳a(chǎn)效率較低。

未來(lái)中國(guó)內(nèi)地會(huì)加大投入，轉(zhuǎn)型升級(jí)，海外市場(chǎng)更多的是規(guī)模化擴(kuò)張。越南的投資周期差不多10年就會(huì)結(jié)束，因?yàn)槟抢锶斯こ杀竞拖嚓P(guān)成本的增速很快。

Q：貿(mào)易摩擦對(duì)國(guó)外工廠訂單的影響？

A：（洪天祝）中美談判的最后結(jié)局肯定不會(huì)太差的，國(guó)際上關(guān)稅的增加只是短暫的，匯率的變動(dòng)導(dǎo)致成本的變化也是一個(gè)重要因素。“快速應(yīng)變”將是未來(lái)供應(yīng)鏈的主流，全球供應(yīng)鏈的說(shuō)法早就過(guò)時(shí)了。我們叫本地供應(yīng)鏈，本地建工廠，本地建基地來(lái)實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的快速應(yīng)變。

目前服裝行業(yè)的主要市場(chǎng)是中國(guó)、日本、美國(guó)、歐洲。如果能在這幾個(gè)市場(chǎng)門(mén)口建立基地，我判斷未來(lái)生意將是做不完的。

匯率上將來(lái)中國(guó)未來(lái)肯定會(huì)強(qiáng)大，貨幣會(huì)堅(jiān)挺，生產(chǎn)基地成本上肯定做不過(guò)那些貨幣不堅(jiān)挺的國(guó)家。快消品對(duì)成本的敏感性很強(qiáng)，國(guó)際買(mǎi)家為了回避供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，有效的轉(zhuǎn)移一些訂單是主要策略。中國(guó)本身的內(nèi)部市場(chǎng)在成長(zhǎng)，工業(yè)智能化的效率在提升，在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力還是全球最好的，因?yàn)樽罱K產(chǎn)品的多樣性還是會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)，海外有的國(guó)家雖然人工便宜，但是工作效率還是太低。

Q：公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用去年是8500多萬(wàn)，今年大幅增加到5.1個(gè)億，原因是什么？未來(lái)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)怎么調(diào)整。公司一直在做垂直整合，但是還未看到效果，未來(lái)能看到效果的最大一方面是不是來(lái)源對(duì)香港慶業(yè)的整合？

A：（許子慧）2017年人民幣升值，我們有一個(gè)匯兌收益對(duì)沖了財(cái)務(wù)費(fèi)用，2018年就剛好相反，加起來(lái)就反差很大。當(dāng)然我們這兩年的投資比較多，借貸也增加了一些。

實(shí)際上沒(méi)有中美貿(mào)易摩擦全球也是存在貿(mào)易壁壘的，也是有關(guān)稅的。所以我們?nèi)蚧季挚梢源蚱瀑Q(mào)易壁壘，如果在墨西哥那邊建立基地就可以利用《美墨加貿(mào)易協(xié)定》來(lái)規(guī)避。越南到日本和韓國(guó)也是免稅的。所以全球化不管有沒(méi)有中美貿(mào)易摩擦也是肯定要走的。

我們現(xiàn)在和慶業(yè)的合作是如虎添翼，其在梭織面料板塊本來(lái)就做的非常好，凈利率是超過(guò)10%的，慶業(yè)的業(yè)務(wù)本身僅在國(guó)內(nèi)，天虹和慶業(yè)的“合體”就變成全球一流的梭織面料的生產(chǎn)商。

（洪天祝）我補(bǔ)充一下，垂直整合對(duì)天虹來(lái)說(shuō)是很艱難的，開(kāi)始兩三年收購(gòu)的工廠的對(duì)象都不是最優(yōu)秀的。我們的垂直整合在三個(gè)方面展開(kāi)，包括針織布料、牛仔布料和服裝、梭織面料。我們?nèi)ツ旰蛻c業(yè)合作，他本身就是全球最好的梭織面料供應(yīng)商，這個(gè)是一個(gè)亮點(diǎn)的。

理論上柸布線未來(lái)是要消滅掉的，通過(guò)和慶業(yè)團(tuán)隊(duì)的整合里，未來(lái)應(yīng)該賣(mài)面料，不應(yīng)該再賣(mài)柸布了，如果能做成功將是柸布和面料兩個(gè)的毛利率疊加。2019年面料的收入可能會(huì)占到公司收入的1/4左右。（2018年是面料占收入比是10%，柸布是4.5%）。

我們應(yīng)該在3月份把慶業(yè)團(tuán)隊(duì)的收入并表。

Q:天虹的產(chǎn)品重點(diǎn)放在了差異化和創(chuàng)新上，那么未來(lái)天虹會(huì)增加企業(yè)研發(fā)投入嗎？還是采用更多收購(gòu)合作等方式？

A：（許子慧）：在紗線部分我們是已經(jīng)有自己的開(kāi)發(fā)能力了，在梭織面料我們通過(guò)和慶業(yè)合作，它本身有很強(qiáng)的研發(fā)和開(kāi)發(fā)能力，通過(guò)收購(gòu)就能馬上把梭織面料達(dá)到高水準(zhǔn)。柸布有了慶業(yè)后，暫時(shí)都用在面料生產(chǎn)上面。在這樣的基礎(chǔ)上再收購(gòu)別人我猜應(yīng)該不會(huì)在2019年出現(xiàn)，2020年也不一定有。后面會(huì)重點(diǎn)花精力整合慶業(yè)的業(yè)務(wù)，練內(nèi)功，把利潤(rùn)率提升就是我們的希望。