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2018年6月30日晚間，在俄羅斯舉行的世界杯八分之一決賽上，法國以4：3戰勝阿根廷。在這場比賽中，只有19周歲的法國年輕球員姆巴佩大放異彩，制造1粒點球，自己攻進兩球，而被寄予厚望的足壇第一人梅西卻黯然失色。

競技體育的殘酷就在于此，一代代天才少年橫空出世，而一代代昔日王者隨著年老英雄落寞，周而復始。與競技體育非常類似，商業世界的競爭亦是如此，一代代優秀的企業因為跟不上新時代的環境變化出現沒落，而一代代在商業模式與產品上更具創新力的企業卻迅速崛起。

尤其在近幾年的中國互聯網產業，搜狐、新浪、人人、當當與凡客等一批昔日明星企業一蹶不振，而今日頭條、滴滴出行與美團點評等一批依靠全新商業模式與產品模式的企業迅速崛起。

其中，在很多人都認為大局已定的電商領域，更是有一家企業憑借創新的業務模式，在短短三年的時間就實現超過千億人民幣的交易規模，讓行業驚嘆不已。同樣的數據淘寶用了5年，京東用了10年。

這家企業就是贊譽與爭議并存的拼多多。

拼多多的上市底氣

就在6月30日，法國4：3戰勝阿根廷，天才少年姆巴佩一戰成名的當天，互聯網領域的新星拼多多也正式向美國證券交易委員會(SEC)提交了招股說明書，啟動上市計劃，引起行業巨大震驚。如果順利上市，剛剛創立三年多的拼多多將有可能刷新中國企業自創建到上市的最快速度紀錄。

是什么讓拼多多有此底氣，在如此短的時間內就敢于走向聚光燈下的資本市場呢?

用戶數、訂單量與GMV(商品交易規模)是評價一個電商平臺綜合實力的核心類指標。根據美國SEC網站披露的招股說明書顯示，拼多多2017年活躍用戶為2.45億，截至2018年3月31日的12個月中的年活躍用戶達到2.95億;2017年全年和2018年第一季度總訂單量分別為43億單和17億單;2017年全年和2018年第一季度GMV分別為1412億人民幣與662億人民幣。不出意外，拼多多2018年全年GMV有可能超過3000億人民幣。

無論按用戶數、訂單量還是GMV來計算，拼多多都已經是僅次于阿里和京東的中國第三大電商平臺。

除了用戶數、訂單量與GMV的大幅增長，自2015年成立以來，拼多多在營收方面也保持高速增長。2016年營收為5.05億人民幣，2017年營收為17.44億人民幣，2018年第一季度營收更是達到13.85億人民幣，同比去年增長37倍。

區別于其他電商企業在創業早期的巨額虧損，拼多多在2016年、2017年分別只有2.92億與5.25億人民幣的凈虧損。受大幅擴張市場需要，拼多多在2018年Q1的銷售與市場支出達到12.17億元，該季度發生的凈虧損也只有2.01億人民幣。截至2018年第一季度，拼多多創業三年多，其含期權支出僅虧損13.12億人民幣，相比滴滴、美團動輒上百億的虧損支出，拼多多展現出了更明朗的盈利前景。

截至2018年第一季度末，拼多多持有的現金及現金等價物高達86.34億元人民幣(13.77億美金)，讓其在接下來的發展過程中游刃有余。

行業領先的用戶數量與交易規模，持續的高速增長，較少的虧損額度以及較為充裕的現金儲備，都讓拼多多有足夠的底氣登陸資本市場去接受投資者的檢驗。

另外，較少的虧損額度以及較為充裕的現金儲備，使得拼多多創始人黃崢對融資并不過度依賴，依舊保留著對拼多多的絕對控股權。據招股說明書顯示，黃崢在拼多多所占股比為50.7%，騰訊所占股比為18.5%，高榕資本所占股比為10.1%，紅杉資本所占股比為7.4%。在本次公開發行后，黃崢計劃拿出其擁有的2.3%公司股份成立私人慈善基金來支持科學和醫學等前沿技術的研究。

拼多多的崛起秘密

創業三年，即實現過千億交易規模，拼多多憑什么?這是很多行業人士非常關心的話題。通過系統研究，礪石商業評論(ID:libusiness)為讀者歸納了拼多多崛起的四個核心因素。

第一，一支成熟的創業團隊。

一支優秀的創業團隊永遠是企業取得成功的第一要素，拼多多的崛起再次證明了這一永恒的商業規律。

拼多多創始人黃崢擁有深厚的技術背景，其在2002年本科畢業于浙江大學竺可楨學院，2004年獲得美國威斯康辛大學計算機碩士學位，之后加入谷歌總部開始職業生涯，任軟件工程師和項目經理，后來，被派往中國參與建立谷歌中國辦公室。

2007年，黃崢從谷歌離職創業，先是創建了一家在線消費電子和家用電器領域的B2C電商公司Ouku.com，經過三年發展，Ouku.com年營業額達到數億人民幣，但黃崢預見到這種傳統電商模式將很容易陷入到和京東無意義的消耗戰里，于是2010年將這家公司出售，只保留了技術團隊。

之后，黃崢帶領這支技術團隊又創建了新的電商代運營公司樂其，樂其很快便實現盈利。2013年，黃崢又帶領樂其的一部分核心員工成立上海尋夢信息技術有限公司，開始游戲運營業務，而就在尋夢不斷發展壯大時，黃崢突然患了中耳炎，在家休息了將近一年。

在創建拼多多之前，黃崢就已經是一位成功的連續創業者，其在創業過程中，也沉淀了一支與其共事逾10年，擁有豐富電商和社交網絡行業經驗的高管團隊。

2015年4月，黃崢中耳炎治愈復出，創建了拼多多的前身拼好貨。這支經驗豐富、技術實力雄厚的核心團隊成為支撐拼多多接下來爆發式增長的基礎。

最近同樣在籌備IPO的明星企業小米與美團點評，也都是在項目初始就已經構建了一支非常成熟的創業團隊。小米創始人雷軍組建了以林斌、黎萬強、周光平、黃江吉、劉德與洪鋒為核心的創始人團隊;美團王興在之前的社交創業項目中沉淀了以王慧文、賴斌強為核心的骨干力量，成熟的創業團隊在小米與美團后來的快速發展過程中發揮出了巨大的力量。

第二，基于社交網絡拼單的創新模式。

2015年，中國電商行業大局已定，阿里巴巴與京東基本成壟斷之勢，創業者在電商領域已經沒有太多機會。這時，籌備復出創業的黃崢，敏銳的看到以微信、微博為代表的社交流量正發展迅猛，但市場上沒有基于社交流量很好的創業項目，于是2015年4月，黃崢上線全新電商平臺拼好貨，避開與阿里、京東等傳統電商的直接戰場，而是瞄準社交電商領域。

拼好貨以拼單玩法為切入點，通過微信朋友圈等社交平臺邀請好友參團，達到規定人數時拼單就會生效，拼好貨從水果品類切入，由于模式新穎，用戶與訂單量增長迅速。看到拼好貨的迅猛發展，2015年下半年，黃崢旗下上海尋夢游戲公司的CEO找到黃崢，認為拼好貨的這種拼單模式可以做成平臺。于是2015年9月，上海尋夢團隊成立拼多多，區別于拼好貨自營產品，自建供應鏈，強調品質和體驗的自營模式，拼多多定位為供應商入駐、物流第三方合作的平臺模式，同樣采用拼單玩法。

黃崢在一次采訪中表示，“由于新成立的拼多多團隊既做過電商，又做過游戲，相比拼好貨的純電商團隊，他們對前端的理解，對消費者深層次需求的理解，包括怎么樣做好軟件產品要強。拼多多更重視軟件產品的互動，把產品當成游戲運營，強調用戶以什么方式第一次接觸，互動，怎么做用戶篩選，所以發展比拼好貨還要快。”

成立僅一年時間，拼多多便做到了10億人民幣的月交易規模，2016年7月，拼多多完成了1.1億美元的B輪融資，投資方包括高榕資本、新天域資本與騰訊等。

2016年9月中旬，為了集中力量進行更好的發展，黃崢決定將拼多多和拼好貨合并，品牌統一為拼多多。

拼多多的商業實踐證明，社交網絡是獲客和提高買家活躍度的有效方式。拼多多鼓勵買家在社交網絡上分享產品信息，并邀請親友和社交網絡組成拼單團隊，以“拼單”方式獲得更具吸引的價格。因此，平臺上的買家會主動將拼多多的平臺介紹給他們的親友和社交網絡，并分享商品和他們的購物體驗。這一互動功能不僅產生低成本的內生性的流量，還將網購轉化為有趣的互動體驗，提升了用戶的參與熱情。

拼多多基于社交網絡拼團的全新電商模式帶來了滾雪球效應，推動平臺的買家用戶呈指數級增長，龐大且高度活躍的買家群體又有助于平臺吸引更多的商戶，拼多多的銷售規模有助于商戶為買家提供更具價格競爭力的定制化產品與服務，由此形成了良性循環。

基于社交網絡的拼團是拼多多模式最核心的業務創新點，發揮了互聯網產品四兩撥千斤的效果。

第三，平臺模式選擇。

自營與平臺是電商的兩個主要模式，京東與亞馬遜是典型的自營模式，阿里巴巴的天貓、淘寶都是典型的平臺模式。

自營模式需要自采自銷，自建物流配送，在商品品類與SKU擴展方面具有明顯的發展瓶頸;平臺模式則充分利用大規模的商家來迅速完成商品品類與SKU的擴張與倉儲物流服務，較自營模式具有明顯的效率優勢，但也具有更高的難度。

2016年9月中旬，拼好貨與拼多多合并為拼多多后，黃崢在拼多多的商業模式與產品形態上做了明確定位，拼好貨變成拼多多的一個子頻道，拼多多則全力發展成為一個供應商入駐的線上交易平臺，逐漸取消線上自營業務。

如果堅持以自營模式為主，拼多多很難實現今天的交易規模。堅決的轉向平臺模式，使得拼多多吸引了超過100萬活躍商家，正是這100萬活躍商家持續提供價格低廉，品類豐富的商品，才使得拼多多吸引并留存住龐大且高度活躍的買家群體。

在拼好貨與拼多多合并之后，黃崢堅定的選擇平臺模式，放棄自營模式，是拼多多取得指數級增長的另外一個重要因素。

第四，技術驅動。

根據拼多多提交的招股書顯示，拼多多僅用1159名平均年齡26歲的員工便支撐了超過1400億的交易額。這意味著，拼多多每個員工年均支撐370萬個訂單、1.2億GMV和服務20萬名消費者，這個人均效率遠超過京東與阿里兩大電商平臺。

如此高的運營效率得益于黃崢把拼多多定位為一家技術驅動的公司，而不是依賴人工運營的傳統電商企業。截至2018年3月31日，拼多多擁有一支由700余名工程師組成的技術團隊，其中超過100人專注于算法設計和開發，這些工程師擁有研究生學位，具備在谷歌、微軟、百度、阿里巴巴和騰訊等大型科技公司的工作經驗。

強大的自主技術實力，讓拼多多自主開發的技術基礎架構將平臺和買家與商戶形成無縫對接，支持了企業超常規的業務增長速度。

此外，拼多多非常注重培養在大數據分析與機器學習等人工智能領域的技術積累，依托平臺海量的基礎訂單信息以及用戶行為數據，有效地設計、管理和運營平臺上的服務及解決方案。例如，買家瀏覽和查閱特定產品以及類似品類產品所花的時間，能為拼多多平臺上的買家生成個性化推薦，其自主技術也最大程度地減少了其對第三方商業軟件的依賴，不僅降低了運營成本，還提供了創新和迅速擴大業務規模的靈活性。

依靠技術驅動，而非依靠傳統的人工運營，是拼多多非常重要的一個基因。黃崢認為，“淘寶和京東等傳統電商平臺都是搜索引擎式的電商，類似于電商版的Google，是人在找貨，而拼多多希望做一個電商版的Facebook，沒有搜索，也不設購物車，而是通過拼團了解人，通過人推薦物，后期會過渡到機器推薦物，讓貨找人，創造一個全新物種。”

拼多多的未來

拼多多是近幾年中國互聯網領域最大的驚喜之一，但其也面臨著巨大的挑戰，平臺模式下難以根治的虛假偽劣以及涉黃涉暴商品都成為拼多多的阿喀琉斯之踵，也讓拼多多遭遇著嚴重的輿論危機。

黃崢也非常清醒的認識到拼多多在商品管控與服務品質領域都很初級的問題，在向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股說明書的同時，黃崢也向廣大潛在投資人發布了一封公開信。黃崢在公開信中坦誠，“展望未來十年，公司的服務水平或許還處在最粗糙的階段。拼多多還有極大的上升空間，未來隨著服務品質的提升，將有更多的用戶選擇拼多多，相信拼多多。”黃崢說，拼多多作為一個成長中的機構，將永不放棄做正確的事，永不放棄為最廣大人群創造價值，推動更快樂生活的孜孜追求。

這是正確的態度，拼多多要想成為一家持久性，受人尊重的平臺，就一定要解決這些現存頑疾。

黃崢在公開信里還闡釋了其對于拼多多烏托邦式的設想，“拼多多應該是一個‘Costco+Disney’的結合體，用戶可以用最劃算的價錢買到想要的東西，也會在里面收獲很多快樂。同時，它也應該是一個由用戶、商家、管理員、平臺服務商等共同組成的社區，各方參與者互相依存、共生變化。”

這是黃崢希望看到的，也是用戶所期待拼多多未來演變的模樣。

在招股說明書中，拼多多還詳細介紹了接下來的業務策略，例如，擴大買家群體及其參與度，增加商家的選擇和產品強化品牌認可度，繼續嚴控質量，進一步改善技術實力，有選擇地尋求戰略投資和擴張機會，吸引和留住人才，以實現業務的進一步增長。

值得一提的是，招股書中還顯示，百度集團前總裁兼首席運營官陸奇將受邀擔任拼多多獨立董事兼薪酬委員會主席，這是陸奇從百度離職之后公開披露的最新去向。陸奇是全球首屈一指的人工智能專家，由其作為獨董支持，將對拼多多未來在大數據分析、人工智能和機器學習方面建立技術優勢提供巨大的幫助。

結語

黃崢經常講到喬布斯在蘋果復出時拍過的一個廣告，廣告中說，“你可以贊揚他，你可以侮辱他，你說他什么都行，但有一點你不能做到，就是你不能忽視他。”

這句話也是對拼多多很好的闡釋，雖然還在遭受著諸多非議，但其取得的成功已經很難被行業忽視。尤其拼多多在幾乎飽和的電商領域，沒有選擇對傳統領先者亦步亦趨的跟隨，而是根據時代趨勢創造出了全新的商業模式與產品模式，在紅海之中找到一片藍海，這值得所有有志于在互聯網領域有所成就的創業者研究與學習。

上市不是終點，而是一個全新的起點，這意味著企業將被放到聚光燈下接受更嚴格的審視，在更加透明化的資本市場，創造價值的企業將會繼續登上新的高度，不創造價值的企業將會很快被投資者拋棄。

這也值得拼多多警惕，只有真正像黃崢所說“永不放棄做正確的事，永不放棄為最廣大人群創造價值”，拼多多才能“拼”出更大的未來。