紡織印染：鄭棉1809漲停提升市場關注度，短中長期棉紡龍頭配置價值凸顯
鄭棉多個期貨合約漲停、國儲棉成交率提升，顯示棉花緊俏行情。5/16鄭棉多個期貨合約漲停，鄭棉1809/1901/1903價格分別沖擊至16290/17050/17305元/噸沖擊高點。與此同時，3/12啟動國儲棉18年輪出以來，此前一直成交低迷的國儲棉(尤其是地產棉)成交率在5/16達到85%，其中地產棉成交率由前期的30%左右飆升至80%，側面凸顯棉花緊俏行情。
短期來看，我們認為訂單旺盛、新疆受災以及USDA調減18/19年全球棉花產量，是催化近期棉價上漲的主要原因。長期來看，我們認為供需缺口將鎖死棉價下行空間，未來棉花價格將呈現穩步上漲的趨勢。鄭棉1809昨日封漲停打響第一槍，若棉花價格持續上漲，將大大提升市場對于棉紡板塊的關注度。
棉價上行周期，投資上如何操作？短邏輯上，棉價上漲直接利好棉紡龍頭的業績改善，長邏輯來看，需要重視紡織制造業核心競爭壁壘的變化，優質制造龍頭值得長期配置。
結論：從短中長期看，棉紡龍頭當前配置價值凸顯。
(1)對于貿易戰和人民幣匯率的負面預期已經消化完畢；
(2)下游高景氣度已傳導至上游，優質龍頭排單飽滿；
(3)競爭格局逐漸變化，棉紡龍頭的核心壁壘/競爭優勢逐步凸顯，將對其長期穩定增長形成有力保障。
結合現在棉紡龍頭的估值和成長性，A股推薦華孚時尚，關注魯泰A、百隆東方，港股推薦天虹紡織。
風險提示：下游需求轉弱，人民幣超預期升值。
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