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期貨

今鄭棉價格震蕩下調，5月14815跌95，9月15335跌110，1月15920跌90，持倉減1.1萬手至49.7萬手;鄭紗合約成交量低。

上游

據國家棉花市場監測系統各辦事處反映，3月國內棉花供給充裕，紡企按需競拍儲備棉，內地各棉區開始春播備耕，植棉積極性較去年有所下降，下游染料費用增加向全產業鏈傳導。3月儲備棉輪出開始，增加棉花供給，紡企原料采購選擇增多，企業原料多采取隨用隨買為主，庫存普遍在30天。隨著儲備棉輪出進行，大部分紡企開始儲備棉和新棉搭配使用，儲備棉價格優勢有效降低企業用棉成本，國產紗競爭力得到提升。

據海關統計，2018年3月我國進口棉花10.74萬噸，環比增加4.6%，同比減少11.3%，其中美棉占比72.7%。2018年1-3月我國累計進口棉花34.38萬噸，同比減少8.1%。2017/18年度以來(2017.9-2018.3)我國累計進口棉花68.69萬噸，同比增加1.9%。

下游

國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至4月13日被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約37.2天，環比減少9.2天，同比增加4.3天。紗產銷率100.1%，庫存為17.1天銷售量，環比減少4.4天，同比增加4.1天，比近3年同期平均水平增加0.4天。布產銷率96.2%，庫存38.6天銷售量，環比減少11.4天，同比增加1.1天，比近3年同期平均水平減少5.7天。

據海關統計，2018年3月我國進口棉紗線17.22萬噸，同比減少5.7%，環比增加86.9%;出口棉紗線約3.45萬噸，同比減少3.7%，環比增加10.4%。截至3月末2017/18年度我國累計進口棉紗線約118萬噸，較去年同期減少2萬噸;累計出口棉紗線約24萬噸，較去年同期增加4萬噸。

國際市場

美國：美國農業部4月23日發布的美國棉花生產報告顯示，截至2017年4月22日美國棉花種植進度9%，較前周增加1個百分點，較上年同期減少2個百分點，較過去5年平均減少1個百分點。

印度：24日印度S-6軋花廠提貨價小幅下調報41550盧比/坎地，由于印度盧比兌美元匯率進一步下跌，當日報價折美元79.90美分/磅。旁遮普J-34價格持穩報4290盧比/莫恩德，折78.60美分/磅。當日新花日上市量折皮棉10.25萬包(1.74萬噸)，其中古吉拉特上市3.1萬包(0.53萬噸)、馬哈拉施特拉上市3.2萬包(0.54萬噸)、安德拉上市2.2萬包(0.37萬噸)。

展望

4月25日中國儲備棉輪出3萬噸，實際成交1.46萬噸，成交率48.82%，成交均價14246元/噸，折3128價格15517元/噸，其中新疆棉成交7057噸，成交均價14705元/噸，地產棉成交7590噸，成交均價13819元/噸。目前儲備棉上市中新疆棉上市量維持0.7萬噸左右，近兩天儲備棉成交率上調至50%左右。據全國棉花物流分會調查數據，3月底全國棉花商業庫存總量323.46萬噸。下游紗布庫存減少，棉紗成交量增加，紗線將趨強。長期來看，儲備棉從上市量及價格上對現貨形成一定壓力，且目前棉花商業庫存量較高，因此從供需面來看對鄭棉偏空影響。