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3月6日儲(chǔ)備棉輪出銷售以來(lái)，鄭棉與儲(chǔ)備棉輪出日成交價(jià)、成交比例聯(lián)袂下滑，至3月17日CF1705合約從16500元/噸跌至15115元/噸，跌幅8.39%；而儲(chǔ)備棉日均成交價(jià)也從15476元/噸跌至14726元/噸，跌幅4.85%。3月中旬以來(lái)，內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)3128/2128地產(chǎn)棉的毛重報(bào)價(jià)15400-15500元/噸；新疆“雙28”手采棉的毛重價(jià)格約15800-16000元/噸，“雙29”的毛重報(bào)價(jià)則達(dá)到16200-16500元/噸，與新疆棉比較，期貨近月合約貼水達(dá)到300-400元/噸；與儲(chǔ)備棉成交價(jià)相比(折合標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128)，期貨近月合約更貼水700-800元/噸(3月17日儲(chǔ)備棉成交平均價(jià)格14726元/噸，折3128級(jí)15918元/噸)。

目前市場(chǎng)上對(duì)于儲(chǔ)備棉、鄭棉盤面做多呈現(xiàn)兩種截然不同的看法；一種認(rèn)為無(wú)論期貨還是儲(chǔ)備棉競(jìng)賣盤面都已到了年度底部區(qū)間，后市上漲的機(jī)遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)，因此在一片觀望、看跌的氣氛中不僅競(jìng)拍儲(chǔ)備棉拿貨，而且在CF1709合約下破15800元/噸支撐位的情況下積極買入，雙向做多，此操作目前主要是幾家大型棉花貿(mào)易公司、經(jīng)營(yíng)商；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為在2017年儲(chǔ)備棉大量輪出、2017年北半球及中國(guó)植棉面積預(yù)期大幅增長(zhǎng)的情況下，8月份之前國(guó)內(nèi)棉市或?qū)⒊尸F(xiàn)“清風(fēng)徐來(lái)，水面不驚”的行情；8月份考慮到2017/18年度新棉至少10月中旬前后大量上市，儲(chǔ)備棉競(jìng)拍的成交率、日均成交價(jià)格才有望出現(xiàn)明顯的回升、反彈，因此目前采購(gòu)“隨用隨買，看單抓藥”，“不存棉，不搶拍，不占?jí)嘿Y金”是大的操作方向的原則。

筆者認(rèn)為，在鄭棉、儲(chǔ)備棉成交價(jià)大幅下挫，而現(xiàn)貨僅小幅回落的情況下，紡織企業(yè)可以考慮先從鄭棉、撮合現(xiàn)貨掛牌市場(chǎng)買入(畢竟期貨、撮合倉(cāng)單棉品質(zhì)較儲(chǔ)備棉在顏色級(jí)、斷裂比強(qiáng)度上有優(yōu)勢(shì))；而后采購(gòu)目前市場(chǎng)上長(zhǎng)度28mm及以上、斷裂比強(qiáng)度27-28的2016/17年度新疆棉，與儲(chǔ)備棉混合配棉紡40S及以下支數(shù)棉紗。目前是否為國(guó)內(nèi)棉價(jià)的底部？筆者判斷入手補(bǔ)庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)并不大，相對(duì)安全。其一、截至3月下旬，疆內(nèi)軋花廠、棉商的皮棉綜合成本一般不低于16000元/噸(毛重)；其二、高等級(jí)棉花的缺口客觀存在，警惕資金、市場(chǎng)炒作情緒集中爆發(fā)；其三、國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格倒掛，棉紗產(chǎn)銷比較順暢，價(jià)格上漲的苗頭顯現(xiàn)，紡企利潤(rùn)狀況好轉(zhuǎn)，對(duì)棉價(jià)的消化、承受力增強(qiáng)；其四、儲(chǔ)備棉輪出的目的是滿足供需、穩(wěn)定棉價(jià)、去庫(kù)存，在日成交率持續(xù)低于70%的情況下，不排除拋儲(chǔ)政策發(fā)生微調(diào)；其五、大宗商品振蕩反彈的趨勢(shì)并沒(méi)有改變，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國(guó)脫歐余震、荷蘭大選等利空逐漸消化的前提下；而當(dāng)前全球工業(yè)活動(dòng)逐漸復(fù)蘇，通脹回暖，商品價(jià)格和市場(chǎng)信心指數(shù)也有相應(yīng)回升。