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2017年對整個零售行業來說是十分黑暗的一年，多家零售商先后宣布破產，被關閉的門店更是多不勝數。而瑞士信貸（Credit Suisse Group AG）在日前發布的報告中表示，2018年零售行業的情況可能不會出現好轉，為這個行業未來的前景蒙上了又一道陰影。

雖然剛剛過去的圣誕節購物旺季中，美國零售行業表現出色。根據萬事達顧問公司（Mastercard SpendingPulse）最新報告顯示，從11月1日至12月24日平安夜，美國零售行業的銷售額（涵蓋所有支付類型，包括現金和支票；不包含汽車行業）同比上漲了4.9%，為2011年以來同比增幅最大的一年。但是這似乎并不足以提振投資者的信心。

瑞士信貸的分析師Roger Lehman 和 Benjamin Rozyn 在報告中表示，零售行業目前正處在動蕩的轉型期，因此2018年零售相關的商業地產的租金和入住率都將會呈下跌態勢，預計年初就將會有一波關店潮，以及大量零售商申請破產。上周四，著名連鎖百貨 Macy’s（梅西百貨）剛剛宣布，盡管圣誕節期間可比門店銷售上漲了1.1%，但是依然計劃在18年初關閉11家位于美國門店。而彭博社的數據也顯示，自從1981年以來，每年的1月都是零售商申請破產的高發期。

報告中提到，零售行業的增長將會集中在少數幾個頭部零售商身上，比如Amazon.com 和Wal-Mart（沃爾瑪）等，其他零售商的處境將不會出現很大好轉。雖然大部分商業地產將繼續保持運營，但是隨著地產所有者和租戶們在財務方面的選擇余地越來越小，當他們的債務到期時“將會出現非常嚴重的問題”。

由于零售行業整體低迷，用于抵押的商業地產價值也隨之下跌，將會對商業抵押擔保證券（Commercial Mortgage Backed Securities，簡稱 CMBS）造成非常嚴重的沖擊，。CMBS 指數CMBX 6和CMBX 7 預計將在2018年進一步下滑。2017年，CMBX 6指數總計下跌了12%。

瑞士信貸的分析師還強調，投資人也需要關注百貨行業以外的債券價值走勢。雖然這些債券規模普遍較小，但是由于零售行業的轉型，導致商家們不再像過去一樣集中于大型商業地產，這讓傳統的購物中心等商業地產需要和戶外購物區等進行競爭。目前來看，在購物中心中加入更多的餐飲商戶似乎是一個更加合理的選擇。

分析師在報告中寫到：“這將會是一個關于什么該做，什么不該做的問題，CMBS 市場的參與者們需要了解零售行業未來的發展方向，以及目前現狀背后的成因，才能獲得成功。”

2017年，全球共十幾個重要連鎖零售商先后申請破產，包括知名玩具零售商玩具反斗城（ Toys ‘R’ Us Inc），香水連鎖零售商 Perfumania Inc、服裝零售連鎖Rue21 Inc、童裝零售商Gymboree Corp、鞋履折扣零售商Payless Holdings LLC、設計師連鎖零售商BCBG Max Azria Global Holdings LLC 和時尚配飾零售商 Charming Charlie 等。

梅西百貨（Macy’s）、西爾斯百貨（Sears Holding Corp）這樣的主流零售巨頭同樣不堪來自電商的巨大壓力關閉了數百家門店。