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上周以來，鄭棉期貨先抑后揚，主力1805合約在創下14800元/噸之后迎來連續“三連陽”，最新收報于14980元/噸。分析人士表示，近期鄭棉期價主要以跟隨外盤走勢為主，不過考慮到目前正處國內新棉上市高峰期，但臨近年末下游消費減弱，以及在鄭棉倉單不斷增加的制約下，短期鄭棉價格易跌難漲。

跟隨外盤震蕩回升

周一，鄭棉期貨延續回升態勢，主力1805合約最新收報于14980元/噸，漲45元或0.3%，持倉量減少6998手至299288手。

方正中期期貨分析師表示，上周二因ICE棉花率先回調，鄭棉開盤后呈斷崖式下跌，并跌破前期支撐。不過，隨著周四ICE棉花止跌回升，美棉出口預期向好等利多因素帶動，鄭棉也迎來小幅回升。

瑞達期貨王翠冰表示，根據美國農業部發布的12月份全球產需預測，2017/18年度美國棉花出口量調增，產量小幅上調，期末庫存下降。美棉產量環比調增6.3萬包，原因是西南地區的增產基本被其他地區產量減少所抵消。整體全球月度供需報告中性偏多，利多于ICE棉花期價。

伴隨著期貨盤面的回升，現貨市場也出現止跌企穩。數據顯示，在皮棉價格近兩個月持續下調之后，軋花廠的降價策略或許奏效，上周皮棉走貨稍有好轉，銷售方開始挺價，現貨價格有回暖跡象。紡企補庫意愿增強，支撐現貨價格止跌企穩。

不過，方正中期期貨分析師進一步表示，在注冊倉單并無優勢的情況下，鄭棉倉單仍緩慢增加，倉單壓力大或將繼續制約鄭棉上漲。

數據顯示，截至12月22日，鄭棉倉單數量為4374張，其中有效預報1973張。倉單數量較此前一周增加189張。

后市料重返弱勢

展望后市，王翠冰表示，就國內市場而言，國產棉現貨報價大幅下調，市場供應充足疊加下游需求清淡的情況下，新棉銷售進度仍緩慢，棉企多消化庫存為主，新棉銷售壓力逐漸增大；截至目前，全國棉花累計加工457.86萬噸，預計2017年棉花加工量將達到580萬噸甚至更高，后期供應壓力將凸顯；中下游方面，上周紗線開機率下降0.4%至62.5%，坯布開機率下降0.6%至60.95%。紗線庫存上升0.7%至17.9%，坯布庫存上升0.4%至26.1%。下游紗線及坯布開機率繼續走弱。成品庫存維持上升格局，臨近年末下游消費減弱明顯。“綜合來看，供應增大的壓力下，中小紡織企業原料目前庫存可用至11-12月份，大型紡織企業庫存可用至2-3月份。且紡企補庫意愿較低，后期棉價將呈現弱勢形態。”

銀河期貨劉倩楠、焉保騰表示，國內市場新棉上市高峰期，新疆棉花產量大增，目前棉花現貨銷售緩慢，因此現貨商普遍瞄著鄭棉，將其視為重要銷售渠道，鄭棉價格一反彈即被現貨商打壓下來，近期倉單棉量大增即為之前上漲引發的賣盤，大量的倉單也給鄭棉市場較大壓力，短期鄭棉價格易跌難漲。雖然隨著下游紡織企業儲備棉的消耗，預計下游企業會出現補庫需求，少量采購主要集中在高等級棉花上，但2018年3月份儲備棉輪出再次開始，留給新棉銷售的時間并不多，新棉銷售的壓力大，棉花現貨價格走弱，鄭棉長線偏空思路。