被稱為“服飾界的富士康”的中國最具規模的縱向一體化針織制造商——寧波申洲針織有限公司,受多項利好因素的影響,股價不斷創造新高,截止11月9日收盤,申洲國際報收73.55港元,漲幅達3.23%,盤中最高74.95港元,創上市以來的最高紀錄,其市值高達1118億元。
公開資料顯示,申洲國際是中國最大的針織服裝出口企業。經過多年的合作和發展,公司目前是耐克、阿迪達斯、優衣庫、彪馬等品牌的最大服裝OEM供應商。公司同時還積極拓展境內外市場,為李寧、安踏、RalphLauren、網易等不同類型客戶提供服務。目前耐克、阿迪達斯、優衣庫、彪馬等四大客戶約占申洲銷售額的90%,體育服裝品類占公司銷售額的65%。公司未來的收入增長與這四大核心客戶,尤其是體育服裝品類客戶的未來息息相關。
業內人士認為,申洲國際有三家核心客戶是全球體育用品龍頭企業,體育運動以及運動休閑風的流行將推動體育用品市場的持續增長,內地消費升級的趨勢將使龍頭企業獲得雙位數增長。近年來耐克和阿迪達斯通過優化供應鏈,削減供應制造工廠數量,將訂單集中于規模化現代化的OEM企業,申洲國際作為國內OEM龍頭企業,必將在這一趨勢中獲益。
財報顯示,2017年上半年,申洲國際實現營業收入82.6億元人民幣,與上年同期相比增長18.9%,凈利潤18億元人民幣,與上年同期相比增長24.1%;基本每股盈利1.27元人民幣,與上年同期相比增長22.1%。
申洲國際持續推進海外產能布局,2005年,申洲國際在柬埔寨設成衣工廠,2013年,在越南設面料和成衣工廠;其中,越南成衣工廠于2016年初完成工程建設,為公司進一步增長發展重要作用,越南面料工廠首期與二期項目已于2014年和2016年全部投產,生產能力大幅提升。隨著柬埔寨和越南產能的釋放,柬埔寨和越南的產能占比由2014年的10%提升至2016年的17%。從區域布局來看,申洲國際在中國大陸、柬埔寨和越南的產能占比分別為83%、8%和9%。2016年,公司針織服裝產能3.1億件,同比增長15%。
與此同時,2017年,越南面料工廠產能擴張的同時生產效率明顯提升,目前越南面料產能已達到190噸/天,公司預計2017年底將提升至200噸/天,并將2018年的產能目標是由之前的250-300噸/天進一步上調至380噸/天,較之前的目標產能提升27%-52%,同時公司將2018年的產能擴張速度指引從之前的10%上調至12%,進一步彰顯管理層對未來發展的信心。
此外,申洲國際正計劃在越南積極新建工廠,預計最快在2018年底開始招聘。研究員花小偉認為,其作為縱向一體化針織服裝OEM龍頭,規模優勢凸顯、議價能力較強;作為優衣庫、耐克、阿迪、彪馬的核心供應商,受益于全球運動服飾市場快速增長的紅利。隨著海外產能擴張,自動化生產設備及面料自主研發投入,公司成本管控有效、生產效率也得到不斷提升。
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