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申萬(wàn)宏源9月11日發(fā)布紡織服裝行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

一周主要回顧與展望:1)2017年8月份,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%,較上月上升0.3%,持續(xù)高于臨界點(diǎn)。2)本周Gearbest流量UV升1.5%、PV升1.9%,Zaful流量UV升4.3%、PV降4.6%,Rosegal流量UV升8.4%、PV升1.5%。

上周重點(diǎn)回顧:1)太平鳥:男女裝8月同比轉(zhuǎn)正,實(shí)現(xiàn)凈開店,冬裝提貨率持續(xù)提升在98%以上,跌價(jià)準(zhǔn)備大幅減少,全年業(yè)績(jī)目標(biāo)為收入72億元,凈利潤(rùn)4.5億元;2)搜于特:供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,核心是集中采購(gòu)+設(shè)計(jì)研發(fā)+采購(gòu)規(guī)劃,紗線將繼續(xù)作為主品種,占比約80%;公司搭建B2B采購(gòu)平臺(tái),未來(lái)市場(chǎng)議價(jià)能力將提升。

本周重要公告:1、跨境通:股東徐佳東質(zhì)押2870萬(wàn)股(占總股本2%),累計(jì)質(zhì)押2億股(占總股本14.2%)。2、潯興股份:17H1營(yíng)收7億元(+25.9%),歸母6419萬(wàn)元(+2%)。3、天澤信息:17H1營(yíng)收3億元(+18.5%),歸母1939萬(wàn)元(-17%)。4、海瀾之家:與阿里巴巴簽署零售戰(zhàn)略合作協(xié)議,擬在品牌建設(shè)、渠道管理、產(chǎn)品創(chuàng)新等領(lǐng)域開展合作。5、森馬服飾:1)17H1營(yíng)收44.3億元(+14.3%),歸母5.3億元(+4.1%)。預(yù)計(jì)173Q歸母10億元至13億元(+0%至+30%)。2)因激勵(lì)對(duì)象離職,回購(gòu)注銷14萬(wàn)股,回購(gòu)價(jià)5.92元/股。6、九牧王:1)17H1營(yíng)收11.4億元(+15.8%),歸母2.2億元(+13.5%);2)全資子公司九盛投資及關(guān)聯(lián)方陳美箸分別以現(xiàn)金認(rèn)繳合伙企業(yè)象晟投資25.1%/8.9%份額,認(rèn)繳額不超2885萬(wàn)/1027萬(wàn)元,完成后合伙企業(yè)總規(guī)模由1億元增至≤1.2億元。7、南極電商:自身經(jīng)營(yíng)需要,股東東方新民及蔣學(xué)明擬減持不超過6000萬(wàn)股(占總股本4%)。8、羅萊生活:劉冰因個(gè)人原因辭去內(nèi)審負(fù)責(zé)人職務(wù),將不在公司任職。9、歌力思:1)17H1營(yíng)收7.8億元(+95.1%),歸母1.2億元(+151.4%)。2)170名激勵(lì)對(duì)象符合解鎖條件,共計(jì)解鎖520萬(wàn)股(占總股本的1.5%)。3)收購(gòu)薇薇安譚75%股權(quán)事項(xiàng)完成工商變更登記。10、開潤(rùn)股份:激勵(lì)對(duì)象由148人調(diào)整為142人,限制性股票數(shù)由76.2萬(wàn)股調(diào)整為75.7萬(wàn)股。11、魯泰A:17H1營(yíng)收29.9億元(+5.6%),歸母3.9億元(+14.1%)。12、美欣達(dá):定增將受并購(gòu)重組委審核,于8月31日起停牌。13、潯興股份:17H1營(yíng)收7億元(+25.9%),歸母6419萬(wàn)元(+2%)。預(yù)計(jì)173Q歸母6909萬(wàn)元至1億元(-20%至+20%)。14、美邦服飾:17H1營(yíng)收30億元(-5.8%),歸母-4475萬(wàn)元(減虧25%)。預(yù)計(jì)173Q歸母-1.5至-1.1億元(減虧0%至+30%)。15、萬(wàn)里馬:與時(shí)尚手包品牌Gabs母公司C&C簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同拓展市場(chǎng)、推廣品牌。16、商贏環(huán)球:17H1營(yíng)收9億元(+19439%),歸母5356萬(wàn)元(+557%)。17、紅豆股份:控股股東紅豆集團(tuán)及一致行動(dòng)人周海江等六人累計(jì)增持3619股(占總股本2%)。18、申達(dá)股份:因重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng),8月30日起停牌,預(yù)計(jì)5個(gè)交易日內(nèi)復(fù)牌。19、貴人鳥:1)17H1營(yíng)收15.8億元(+55%),歸母1.3億元(-17.3%);2)截至8月29日,17年一期員工持股計(jì)劃累計(jì)購(gòu)入本公司股票2049萬(wàn)股(占總股本3.3%),成交均價(jià)21.95元/股。20、天創(chuàng)時(shí)尚:股東ShengDian減持發(fā)起人股份252萬(wàn)股(占總股本0.9%),不再持公司股。21、太平鳥:1)17H1營(yíng)收28.1億元(+12.7%),歸母9401萬(wàn)元(-34.4%),系存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大增;2)全資子公司宜昌制造擬以7233萬(wàn)元向關(guān)聯(lián)方宜昌創(chuàng)意出售房屋建筑物等共41項(xiàng);3)擬以2.6億元購(gòu)買全資子公司鵬源物產(chǎn)開發(fā)的朝里中心部分商鋪、辦公樓及配套車位。

上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數(shù)上漲1.47%,相對(duì)申萬(wàn)A指數(shù)下跌0.47%。其中,紡織制造指數(shù)上漲2.16%,相對(duì)申萬(wàn)A指數(shù)上漲0.22%;服裝家紡指數(shù)上漲1.07%,相對(duì)申萬(wàn)A指下跌0.87%。

行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):上周棉花現(xiàn)貨上漲、期貨價(jià)上漲。截至9月1日,國(guó)內(nèi)328級(jí)現(xiàn)貨報(bào)于15919元/噸,較前周上漲0.08%;鄭棉主力合約報(bào)于15415元/噸,較前周上漲0.9%。

我們的觀點(diǎn):2017年中報(bào)披露已完成,電商板塊高增長(zhǎng)得到證實(shí),預(yù)計(jì)細(xì)分行業(yè)紅利將持續(xù),下半年電商旺季建議繼續(xù)關(guān)注。傳統(tǒng)品牌服飾近來(lái)并購(gòu)及股權(quán)激勵(lì)積極,期待品牌端不斷擴(kuò)容,渠道端加強(qiáng)新興渠道布局,線上下線協(xié)同符合新零售趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。推薦:1)高增長(zhǎng)電商:跨境通、南極電商、開潤(rùn)股份;2)低估白馬:海瀾之家;3)多品牌集團(tuán):太平鳥、歌力思。