華泰期貨PTA周報:成本支撐下移,PTA弱勢下跌
市場概述及操作建議:
雖然下游聚酯產銷良好,但受成本端PX跟隨國際油價下移拖累下,上周PTA期現貨價格弱勢下跌,主力9月合約周五收盤報4784,1-9價差縮窄至148,現貨加工差修復至600附近?，F貨市場方面,上周現貨基差波動不大,主流現貨和09合約基差報盤在75元/噸上下,商談80元/噸上下;日內4672-4721自提成交,4700-4722送到成交,4739-4750倉單成交。
上游PX報價震蕩回落,周五亞洲隔夜CFR盤報770美元/噸(-27),折算PTA成本4836元。PX7月報765美元/噸,8月772美元/噸。6月PX維持檢修計劃調節供應,但PTA裝置也有檢修計劃,庫存并未收縮。
PTA裝置方面,上周PTA負荷跌破70%下降至63.03%,主要涉及漢邦220萬噸停車、恒力2220線停車以及天津石化34萬等小線的停車,以及恒力220萬裝置的故障。據悉恒力裝置停車下,由于工廠留有部分可周轉庫存,因此對聚酯工廠合約發貨影響基本有限。
下游方面,江浙市場滌絲上周工作日5天產銷平均在130%附近;終端織造高負荷運行,剛需支撐良好,庫存持續走低,截至本周五,江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別在5.5、6.6、23.6天。聚酯負荷提升至87.8%,滌絲前紡盈利擴大,DTY現金流縮小。
整體來看,6月PTA仍在去庫,但7-8月復產,繼續去庫不明確;聚酯工廠目前利潤尚可且庫存偏低,需求尚未走弱。就期貨盤面而言,成本端PX價差讓利使得PTA加工差修復帶來的反彈行情大打折扣,關注國際油價及聚酯產銷情況。
策略上,觀望。
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