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J.CrewGroupInc.本月中旬提出的債務重組方案在得到大部分債權人同意后出現了阻力。

　　高級債權人EatonVanceManagement和HighlandCapitalManagementLP向紐約最高法院提起訴訟，要求J.CrewGroupInc.停止執行他們聲稱會損害其利益的重組計劃。J.CrewGroupInc.尋求把一筆在2019年5月到期的5.666億美元實物支付票據轉換為股權以及2021年到期的債券，這筆2.5億的新債券由持有J.Crew品牌知識產權的子公司發行，并以J.Crew品牌知識產權作為抵押。集團同時愿意向貸款人提供補償，以換取他們在J.Crew品牌知識產權轉移的官司撤訴。

　　2019年5月到期債券的88%債權人已經同意該方案，J.CrewGroupInc.當時也相信已經解決了迫在眉睫的債務危機，為7月開始接替Millard“Mickey”Drexler成為新首席執行官的JamesBrett爭取多兩年時間以扭轉集團過去11個季度的銷售下滑和持續的虧損，避免集團走向破產。J.CrewGroupInc.2016年12月已經開始為債務重組打基礎，把J.Crew品牌知識產權轉移至開曼群島的離岸子公司，當時部分債權人認為此舉移除了貸款的質押，威脅宣布J.CrewGroupInc.債務違約，J.CrewGroupInc.今年2月先發制人控告反對的債權人。而兩周前的債務重組方案的條款已經確保債權人不再對知識產權轉移發起任何法律挑戰。不過，EatonVanceManagement和HighlandCapitalManagementLP仍然認為J.CrewGroupInc.不擁有在未得到債權人一致支持下分割知識產權以及將知識產權向初級債權人抵押的權力，他們請求法官ShirleyKornreich對此頒發臨時禁制令。

　　據悉ShirleyKornreich法官將于本周三舉行聽證會。過去幾個月，J.CrewGroupInc.低級債券的債價從0.35美元上升至0.67美元，比高級債券債價0.60美元更高，這是十分不尋常的現象。Moody’sCorp.穆迪分析師RayaSokolyanska認為上述交易有助J.CrewGroupInc.降低杠桿，但該集團的現金會因為IP授權費用而削弱。J.CrewGroupInc.總裁、首席營運官兼首席財務官MichaelNicholson則在兩周前的財報后分析師會議上指出該計劃是過去多月緊張審議和磋商的成果，不僅可以在當前極具挑戰的市場環境下解決短期內債務到期的問題，也為執行商業計劃清理了道路，這對于集團的長遠成功至關重要。

　　J.CrewGroupInc.大股東及主席MickeyDrexler截至4月29日，J.CrewGroupInc.擁有凈現金1.046億美元，比去年同期5,470萬美元增加91.2%，總債務為15.03億美元，是一季度經調整EBITDA2,660萬美元的56倍。巨額債務主要在私募股權公司TPGCapitalLP和LeonardGreen&PartnersLP于2011年以30億美元對其杠桿收購時形成，其后TPGCapitalLP和LeonardGreen&PartnersLP更讓J.CrewGroupInc.進一步貸款7.87億美元以支付他們的股息。MickeyDrexler亦持股約10%，是集團的最大個人投資者。數據顯示，本財年一季度J.CrewGroupInc.在上年同期同店銷售下跌7%的基礎上再錄得9%的巨大跌幅，延續從2015財年三季度以來的跌勢。

　　J.Crew和Madewell兩大品牌繼續各走各路，占集團收入超過八成的前者同店銷售銳減12%，持續強勁的Madewell則實現10%的增長。集團收入總計5.32億美元，比上年同期下滑6.3%，J.Crew大跌10.9%至4.285億美元，Madewell上漲16.9%至8,468萬美元。凈虧損從上年同期的804.1萬美元擴大至1.233億美元，當中包括J.Crew品牌1.298億美元的商譽減值虧損和4月宣布裁減250個職位的1,070萬美元遣散費用。MickeyDrexler在昨天的一季度財報中對盈利表示“失望”，但指出對改善業務的工作感到樂觀。這些工作包括上述提到的裁員，以及C字頭管理層的重組——身兼集團總裁、COO和CFO三項要職的MichaelNicholson兼管棘手的J.Crew品牌、J.Crew品牌總裁LibbyWadle調任Madewell品牌總裁。

　　近年，偏離顧客需求的高端Collection系列、折扣的常態化以及與售價不成比例的產品質量都讓J.Crew品牌的核心顧客加速流失。J.CrewGroupInc.已經決定下調300款產品的價格、重新塑造較親民的形象以及投資數字營銷。上周，J.CrewGroupInc.宣布72歲的MickeyDrexler從下月開始只擔任董事會主席一職，結束14年之久的集團CEO生涯;被視為集團二號人物的前總裁兼創意總監JennaLyons也已在服務26年后于今年初宣布會在年底前離職，這對被拆散的傳奇商業組合相繼下臺也證實宣告了J.CrewGroupInc.一個時代的終結。截至6月12日，該集團共設有278間J.Crew零售店、117間Madewell門店和178間工廠店，當中包含39間J.CrewMercantile門店。