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日前，深圳市富安娜家居用品股份有限公司回復(fù)了深交所對(duì)其2016年業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、應(yīng)收賬款激增的問(wèn)詢，富安娜稱，業(yè)績(jī)波動(dòng)主要是由于受家紡行業(yè)淡旺季規(guī)律、加盟商春節(jié)備貨及收入確認(rèn)政策、“雙11”電商銷售等因素影響，而營(yíng)收激增則是由針對(duì)性的擴(kuò)大加盟授信政策、成立加盟商會(huì)所致。

　　對(duì)此，受訪專家指出，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、應(yīng)收賬款激增等情況很容易造成企業(yè)資金緊張、業(yè)績(jī)承壓等問(wèn)題。另外，也有分析人士指出，業(yè)績(jī)飄忽不定也隱藏著主業(yè)成長(zhǎng)不足的因素，而近年來(lái)富安娜毛利率下降、研發(fā)投入較低，以及發(fā)力包括定制家具在內(nèi)的大家居市場(chǎng)，也從側(cè)面暗示了家紡主業(yè)的轉(zhuǎn)型之困。

　　對(duì)此，向富安娜相關(guān)部門(mén)致函，其市場(chǎng)部總監(jiān)彭明答復(fù)稱，目前大家居業(yè)務(wù)尚處于投入期，未來(lái)家居、家紡業(yè)務(wù)將會(huì)平行并重發(fā)展，不過(guò)現(xiàn)在對(duì)家居的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不便透露。

　　業(yè)績(jī)震蕩走勢(shì)不穩(wěn)

　　近年來(lái)，家紡企業(yè)由于行業(yè)的季節(jié)性普遍呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)搖擺的現(xiàn)象。由于年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)谧詈笠粋€(gè)季度增長(zhǎng)過(guò)猛，富安娜也于近期收到了深交所的問(wèn)詢。

　　據(jù)了解，2016年富安娜整體營(yíng)收實(shí)現(xiàn)23.11億元，其中，2016年第一至第四季度，公司收入分別為4.31億元、4.50億元、4.67億元和9.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為8850.88萬(wàn)元、8085.22萬(wàn)元、7414.27萬(wàn)元和1.96億元。也就是說(shuō)，2016年第四季度的營(yíng)收及凈利潤(rùn)幾乎是第一季度的2倍。另外，2016年末，富安娜應(yīng)收賬款余額為3.13億元，較2015年同比增長(zhǎng)達(dá)61.22%。

　　對(duì)此，深交所要求富安娜說(shuō)明公司2016年第四季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)相比其他三個(gè)季度大幅增長(zhǎng)的原因及合理性，以及應(yīng)收賬款激增的具體原因狀況。

　　富安娜日前給出的回復(fù)稱，由于受到家紡行業(yè)淡旺季規(guī)律影響，四季度是傳統(tǒng)的銷售旺季，收入及凈利占比份額最高；加盟商春節(jié)備貨及收入確認(rèn)政策使得出貨較快，按每年11~12月出庫(kù)的60%做預(yù)估，加盟商拿貨儲(chǔ)備在2億元左右；“雙11”電商銷售及訂貨會(huì)也加速了營(yíng)收增長(zhǎng)。至于營(yíng)收激增，則源于由公司針對(duì)性的擴(kuò)大加盟授信政策以及成立加盟商會(huì)。

　　彭明認(rèn)為，富安娜的業(yè)績(jī)波動(dòng)和其他家紡企業(yè)一樣，主要是基于行業(yè)的正常季節(jié)性規(guī)律，因此，并不需要生產(chǎn)或采取一些過(guò)渡產(chǎn)品及手段來(lái)進(jìn)行調(diào)和干預(yù)。

　　值得注意的是，富安娜業(yè)績(jī)不穩(wěn)的狀態(tài)一直延續(xù)到了2017年第一季度。據(jù)富安娜公布的2017年第一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.31億元，增長(zhǎng)幅度僅為0.06%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7930.83萬(wàn)元，同比下降了-10.39%。

　　對(duì)于公司業(yè)績(jī)變動(dòng)進(jìn)行預(yù)估時(shí)，富安娜曾在第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中描述：“預(yù)計(jì)公司2017年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)相較于2016年同期無(wú)大幅變動(dòng)。”面對(duì)第一季度營(yíng)收增幅放緩、凈利潤(rùn)同比下滑的局面，彭明坦承，這主要是由于全屋定制業(yè)務(wù)的推進(jìn)，以及公司人員的招聘增加等原因所致。

　　業(yè)績(jī)不穩(wěn)在基本市場(chǎng)上并不是件好事。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，如富安娜這般業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、應(yīng)收賬款激增的情況在資本市場(chǎng)較為常見(jiàn)，將會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)直接的負(fù)面影響。例如富安娜應(yīng)收賬款激增情況，可能會(huì)導(dǎo)致公司流動(dòng)資金緊張，也可能會(huì)給公司的日常經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，則會(huì)出現(xiàn)虧損情況，也會(huì)讓業(yè)績(jī)承壓。

　　主業(yè)乏力轉(zhuǎn)攻大家居

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，企業(yè)業(yè)績(jī)震蕩搖擺其實(shí)也說(shuō)明了主業(yè)還未進(jìn)入發(fā)展成熟期，后續(xù)應(yīng)當(dāng)加碼主業(yè)穩(wěn)固根基。

　　成長(zhǎng)性不足在富安娜近年來(lái)的毛利率變化上也有所顯現(xiàn)。據(jù)公開(kāi)信息顯示，富安娜2016年毛利率同比下降0.81個(gè)百分點(diǎn)至50.24%，2017年第一季度毛利率同比下滑0.62個(gè)百分點(diǎn)至50.25%，主要原因是受營(yíng)業(yè)成本上升拖累。受成本費(fèi)用上升影響，2016年凈利率同比下滑0.18個(gè)百分點(diǎn)至18.99%，2017年第一季度凈利率同比下滑2.14個(gè)百分點(diǎn)至18.39%。

　　此外，記者翻閱富安娜年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其研發(fā)投入的營(yíng)收占比近兩年未超過(guò)1.5%。2015年、2016年，富安娜研發(fā)投入金額分別為3075.14萬(wàn)元、3179.44萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為1.47%、1.38%，2016年較2015年下降了0.09%。

　　事實(shí)上，家紡主業(yè)早已不是富安娜的唯一盈利據(jù)點(diǎn)，大家居才是其試圖攻占的高地。據(jù)了解，2016年7月，富安娜便推出第一家全屋藝術(shù)美家配置旗艦店在深圳南山區(qū)富安娜總部開(kāi)始試營(yíng)業(yè)，第二家組合式新模式店于2016年11月在深圳民治試營(yíng)業(yè)。2017年，富安娜還將計(jì)劃啟動(dòng)渠道拓展，進(jìn)駐大型專業(yè)家居賣場(chǎng)、開(kāi)設(shè)直營(yíng)門(mén)店等等；與此同時(shí)，富安娜也開(kāi)始對(duì)外進(jìn)行招商加盟、搭建富安娜家居生活館網(wǎng)上平臺(tái)，與設(shè)計(jì)公司、房地產(chǎn)公司合作，推出富安娜全屋定制樣板間等籌劃，大家居市場(chǎng)逐漸成為其必爭(zhēng)之地。

　　富安娜公開(kāi)向外界表示，現(xiàn)在公司所從事的業(yè)務(wù)范圍，已經(jīng)從原本單一的家紡市場(chǎng)跨入到大家居行業(yè)，業(yè)務(wù)版圖包含從家紡到家居到家具到整體配置解決方案四個(gè)大的方面，產(chǎn)品品類全面覆蓋家居生活所需。后期，富安娜還將要加大開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的力度，通過(guò)公司投資的杭州執(zhí)御海外市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，將絲巾、家居服、女裝成衣等推向海外市場(chǎng)。

　　然而，值得一提的是，目前公司的盈利主體依然是套件、枕芯等家紡業(yè)務(wù)。年報(bào)顯示，2015年富安娜套件類、被芯類、枕芯類的營(yíng)收占比分別為52.67%、31.61%、6.29%，總計(jì)達(dá)90.57%；2016年套件類、被芯類、枕芯類的營(yíng)收占比分別為47.80%、35.43%、7.11%，總計(jì)為90.34%。

　　對(duì)于富安娜目前財(cái)務(wù)報(bào)表中展示出來(lái)的盈利主體依然是家紡業(yè)務(wù)，彭明表示，這一狀況短期內(nèi)可能還會(huì)存在，但今后隨著大家居戰(zhàn)略的推進(jìn)，家紡和家居將是齊頭并重發(fā)展的兩個(gè)主業(yè)，從公司的管理和盈利增長(zhǎng)空間來(lái)講，也會(huì)投入更多的精力和資源來(lái)促進(jìn)大家居戰(zhàn)略的落地。

　　對(duì)此，東莞證券研究員魏紅梅指出，富安娜將深入推進(jìn)大家居戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，未來(lái)有望形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但短期仍屬于投入期，因而最終只給出維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)的投資建議。

　　熟悉紡織行業(yè)的佛山市紡織服裝行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)吳浩亮向記者表示，并不看好紡織企業(yè)向大家居方向的轉(zhuǎn)型，“家紡轉(zhuǎn)型家居，聽(tīng)起來(lái)好像只差一個(gè)字，但其實(shí)完全是兩個(gè)概念，在技術(shù)上的相關(guān)性不大，目前轉(zhuǎn)型成功的案例也不多。”吳浩亮進(jìn)一步指出，家紡企業(yè)應(yīng)該在自身領(lǐng)域深耕細(xì)作，打通更多同類產(chǎn)品如床單、被罩、窗簾等等，這對(duì)業(yè)績(jī)發(fā)展來(lái)說(shuō)更為穩(wěn)妥。