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　年后PTA期價一路狂瀉，二季度末呈現企穩跡象。PTA加工費長期被壓縮，廠家開工意愿下滑，不過下游聚酯開工率仍在高位，行業去庫存效果良好，加之PX生產利潤走高，PTA后市大幅下跌概率不大。

　　PX生產利潤較好

　　供應過剩背景下，近一個月油價重心下移17.4%，同期下游石腦油下滑13.2%，而PX下滑幅度只有6.3%，PX與石腦油之間的價差走高，目前已升至400美元/噸以上，創下近3個月以來新高。由于二季度檢修產能體量未能達到預期高位，加上PTA工廠開工負荷不高，PX市場供應緊張程度不明顯，PX價格也未能如預期大幅走強。不過，從PX—PTA—PET產業鏈來看，PX環節生產利潤最好，今年以來最低也有350美元/噸的加工費，大部分時間有40—50美元/噸左右的盈利空間。

　　PTA加工費有所提高

　　PTA環節就沒有這么幸運，3月中旬到6月初，PTA現貨加工費跌破500元/噸，甚至多次跌至300元/噸以下的低位，尤其一些加工費用較高的企業承壓嚴重。此外，今年存量裝置的重啟也一度成為市場熱論的話題，但就目前的情況來看，低加工費狀態下，廠家開工意愿減弱，裝置進行輪番檢修，華彬、翔鷺石化等裝置重啟時間有望繼續延后，產能釋放壓力不大。近半個月以來，供需結構有所好轉，PTA加工費再次升至每噸500多元，行業生產動態虧損局面得到改善。

　　市場庫存得以緩解

　　年后PTA、乙二醇價格下跌，聚酯市場整體利潤良好，聚酯產品多數處于盈利水平。其中，滌綸長絲的盈利最高，在600—700元/噸；短纖次之；聚酯切片盈利水平欠佳。2月中旬以來，聚酯行業的開工率一直處于85%附近的偏高水平。PTA社會庫存處于低位，期貨倉單量在3月底創下130萬噸的高位后，倉單數量一路下滑，截至目前，PTA倉單已減至18萬張，折合現貨90萬噸，供給圧力在一定程度上有所減輕。

　　下游市場需求良好

　　今年織造市場開工率也較往年偏高，利好聚酯產品的庫存消耗。在3月底織造市場前期訂單生產后，聚酯市場的庫存開始從高峰回落。近兩個多月時間內，滌綸長絲POY、FDY的庫存回落至高峰值的1/3左右，庫存天數均為個位數水平，滌綸DTY的庫存下降速度相對較慢，不過總體水平好于2015、2016年同期。雖然當前市場仍處于淡季，織造開工率或有下滑意向，不過基于聚酯庫存基數良好，負面影響較為有限。

　　總之，雖然當前聚酯市場仍處于消費淡季，但在目前PTA供給圧力不大、市場低庫存的良好背景下，PTA價格或逐步走出底部區間。