華泰期貨：PTA周報20170619
上周國際油價大幅下挫、成本端PX支撐下移，PTA反彈受阻，主力9月合約周五收盤報4834，1-9價差縮窄至162。現貨加工差維持在500上方，隨著逸盛及利萬年兩條小線的重啟，市場對于寧波地區貨源偏緊的擔憂有所減弱，周五貿易商現貨主流商談基差在95-105元/噸，聚酯工廠商談稍低，倉單商談基差在85-90元/噸；日內倉單4757-4785元/噸成交，現貨4750元/噸自提成交。
上游PX報價區間震蕩，周五亞洲隔夜CFR盤報795美元/噸(-4)，折算PTA成本4942元。PX7月報793美元/噸，8月799美元/噸。6月PX維持檢修計劃調節供應，但PTA裝置也有檢修計劃。
PTA裝置方面，上周PTA負荷小幅回升至73.1%，主要涉及利萬70萬、逸盛65萬裝置重啟；以及洛陽石化32.5萬、BP125萬裝置停車。漢邦220萬噸計劃6.20日檢修兩周。此外有消息稱翔鷺老裝置迫于政府方面壓力計劃于三季度之前開啟，但實際存在PX供應穩定性及股權等問題。
下游方面，江浙市場滌絲上周5個工作日產銷平均在120-130%；工廠出貨較好，庫存回落，截至本周五，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別在7.8、7.9、24.3天。利潤方面，FDY漲幅領先，其現金流有所擴大，DTY幾乎沒什么上漲，POY上漲也不及原料端，利潤被壓縮。盡管如此，聚酯負荷依舊保持在高位87.8%。
整體來看，6月PX裝置檢修調節供應，PTA低加工差下裝置檢修供應端亦繼續偏緊，終端織造需求尚未轉淡，聚酯庫存壓力減輕，產業面預期不悲觀。就期貨盤面而言，現有裝置通過檢修帶來的加工差修復行情或將繼續提振期價。
策略上，多單持有，新單謹慎，關注國際原油、PTA裝置檢修及下游聚酯產銷情況。
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