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推廣費是凈利潤4.58倍研發(fā)費率不到行業(yè)均值一半

　　2015年3月底，馬云創(chuàng)建的湖畔大學開學，上海十月媽咪網(wǎng)絡股份有限公司(下稱十月媽咪)董事長趙浦成為首批學員之一。令學員們意外的是，湖畔大學第一節(jié)的內(nèi)容是6個人一起做2把木琴。在接受記者采訪時，趙浦表示，“做木琴的用意，我想可能是讓我們有一種‘匠人之心’，去經(jīng)營自己的產(chǎn)品?！?/p>

　　不過，從近幾年十月媽咪的發(fā)展軌跡來看，公司“沉迷”于砸錢花式營銷，吝于產(chǎn)品研發(fā)，屢屢因產(chǎn)品質(zhì)量問題上“黑榜”，似乎離當初的“匠人之心”漸行漸遠。

　　推廣費是凈利潤4.58倍

　　趙浦一直被戲謔為“小S背后的男人”，坊間流傳，趙浦曾經(jīng)只是杭州一家外貿(mào)孕婦裝小店的掌柜。2007年，他斥資數(shù)百萬找到小S代言，同行都覺得他瘋了。最后的結(jié)果卻是讓十月媽咪一炮而紅，自此以后公司一直聘請小S擔任品牌形象代言人。

　　也許是嘗到了甜頭，近些年十月媽咪十分熱衷砸錢營銷。公司在招股說明書中稱，采用傳統(tǒng)媒體與新媒體相結(jié)合的方式進行媒體投放，公司還以線上影視劇廣告植入、線下品牌曝光的方式實現(xiàn)線上線下聯(lián)合品牌推廣。

　　此外，十月媽咪也下血本針對第三方電商平臺銷售模式采取多樣的推廣方式。2014年-2016年，公司第三方電商平臺銷售模式的推廣費用分別為2004.4萬元、2105.2萬元和2337.6萬元，全部計入銷售費用。

　　《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，公司報告期內(nèi)的銷售費用均過億，2016年的費用達到1.1億元，而同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2329.4萬、1244.6萬、2402.5萬元。也就是說，去年公司銷售費用是凈利潤的4.58倍，而這三年公司的凈利還趕不上在第三方電商平臺上的推廣費用。

　　公司產(chǎn)品屢上黑榜

　　與之形成反差的是，公司屢屢因產(chǎn)品質(zhì)量問題上“黑榜”。2015年12月至2016年2月，國家質(zhì)檢總局組織展開2016年第一批針織內(nèi)衣等25種產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽樣檢測，其中十月媽咪銷售的針織內(nèi)衣PH值不合格；2016年1月27日，國家質(zhì)檢總局下發(fā)《2015年車用汽油等8種產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督專項抽查情況的通報》，其中公司經(jīng)營的針織內(nèi)衣存在纖維含量不合格的情形；江蘇省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局于2017年1月至2017年2月對無錫八佰伴商貿(mào)中心有限公司銷售的十月媽咪束縛帶進行了產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查，檢驗結(jié)果為不合格，不合格項為該產(chǎn)品纖維含量、使用說明-標簽。

　　此外，十月媽咪服飾因2014年1月起對在天貓商城“十月媽咪旗艦店”銷售的護膚產(chǎn)品違規(guī)宣傳，于當年6月份領到了上海市工商局普陀分局的罰單。

　　頗具諷刺意味的是，2017年5月25日，十月媽咪在證監(jiān)會官網(wǎng)披露招股書闖關IPO?！督鹱C券》記者注意到，當日，十月媽咪的產(chǎn)品被北京市消協(xié)點名存在抽檢不合格情況，具體來看，在天貓十月媽咪旗艦店中銷售單價為119元的嬰兒偏襟套裝繩索和拉帶不達標。

　　研發(fā)不及差旅費

　　在招股說明書中，十月媽咪輕描淡寫，認為“抽檢不合格涉及的產(chǎn)品銷量、收入和利潤占比較小，對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績影響小”，但這并不能打消外界的顧慮。

　　據(jù)了解，十月媽咪主要產(chǎn)品包括孕婦服裝、孕婦用化妝品、孕嬰相關用品和服務。《金證券》記者接觸的投行人士直言，孕產(chǎn)用品的賣點和優(yōu)勢就在于安全、舒適，近幾年十月媽咪的產(chǎn)品多次抽查不合格，說明公司的質(zhì)量管控存在較大問題，將直接折損公司重金打造的品牌形象。

　　究其原因，一方面，十月媽咪生產(chǎn)和采購模式分為外包生產(chǎn)模式、委外加工模式和自主生產(chǎn)模式。除功能性服飾外，十月媽咪其余產(chǎn)品以外包生產(chǎn)和委外加工模式為主。在招股書中十月媽咪也坦言，公司主要采用ODM的外包生產(chǎn)模式。若外包生產(chǎn)商、委外加工商研發(fā)或生產(chǎn)的產(chǎn)品出現(xiàn)任何缺陷，公司可能需要承擔相應的責任。

　　另一方面，十月媽咪的研發(fā)費用支出有些寒酸?！督鹱C券》記者注意到，報告期，公司的研發(fā)支出為209.59萬元、359.53萬元、456.99萬元，與營收的比例為0.77%、1.33%、1.34%。上述研發(fā)費用雖然逐年增長，但僅從去年的數(shù)據(jù)看，還不及公司的差旅費。公司去年的差旅費為465.18萬元，比研發(fā)費用多8.19萬元。

　　從同行業(yè)看，十月媽咪的研發(fā)費用率遠也低于行業(yè)平均值。報告期內(nèi)，行業(yè)女裝(擬)上市公司平均值為3.07%、3.56%、3.77%，嬰童服飾(擬)上市公司平均值為1.59%、1.58%、3.10%。從去年的數(shù)據(jù)看，十月媽咪的研發(fā)費用率不及行業(yè)平均值的一半。