華泰期貨：PTA周報20170515
上周國際油價反彈、聚酯產銷好轉，但PTA反彈較為有限，主力9月合約周五收盤報4818，1-9價差擴大至180，現貨加工差下壓至350左右。周內現貨主流基差在140-160元/噸，倉單在140-145元/噸，聚酯工廠適量參與買盤，蕭紹方向參與為主。
上游PX報價追隨油價反彈，周五亞洲隔夜CFR盤報804美元/噸(+13)，折算PTA成本5058元。PX6月報802美元/噸，7月809美元/噸。二季度PX維持檢修計劃調節供應，但PTA裝置也有檢修計劃。
PTA裝置方面，上周PTA負荷下移，主要涉及臺化120萬噸的檢修停車及亞東石化75萬噸因故再次停車，中下旬預計逸盛一套220萬PTA裝置計劃檢修，整體供應趨緊。
下游方面，上周聚酯負荷個別工廠因產品庫存壓力有降負動作，主要涉及江陰華宏、金山石化，另外嘉興龍騰重新開車，截止周五聚酯負荷小降至86.1%；終端采購集中跟進明顯、江浙市場滌絲產銷有所提升，工作日5天產銷平均在130-140%附近。滌絲工廠去庫存為主，主要是POY、FDY工廠，基本去庫存在2-2.5天，截至周五，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別在13、17、26.9天。
整體來看，5月PX裝置仍有檢修，PTA自身供需面亦因裝置檢修有望趨緊，終端織造尚未進入淡季，市場情緒預期不悲觀。就期貨盤面而言，價格持續下滑后加工差被壓縮至偏低水平，隨著現有裝置檢修提前以及老裝置復產的推后，期價有低位反彈需求。
策略上逢低多9月，風險方面關注商品市場整體氛圍以及油價走勢情況。
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