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隨著PPI的下行和主動補庫接近尾聲，4月官方和財新PMI雙雙回落，均創下16年10月以來的低點。財新發布的數據顯示，4月中國制造業PMI指數為50.3，較上月低0.9個百分點。此前國家統計局的數據顯示，4月制造業PMI為51.2，低于3月0.6個百分點。

分析人士指出，兩個指數走勢一致，表明制造業壓力逐漸顯現。一季度經濟增速可能為今年年內高點，全年增長可能出現前高后低的局面。

制造業壓力逐漸顯現

“各項指標走弱，4月制造業壓力逐漸顯現，隨著工業品價格的回落和主動補庫存的結束，近期中國經濟可能呈現趨勢下行的格局。”財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生對此評論道。制造業企業傾向于“以銷定產”，4月較弱的產出和訂單狀況將會顯著影響企業后續投資。

稍早公布的國家統計局數據顯示，4月官方制造業超預期下滑至51.2，回落至2016年10月以來的最低值，主要拖累來自于新訂單、生產。同時，4月官方非制造業PMI也同時出現下滑，回落至2016年10月以來的最低點。

對比，兩個制造業PMI分項數據：兩個制造業PMI分項指數整體擴張勢頭放緩。財新PMI的分項中，產出指數、新訂單指數均下跌至去年9月以來最低，雇傭指數下跌至今年1月以來最低；產成品庫存指數依舊位于收縮區間，廠商補庫存意愿較低；投入和產出價格指數仍在擴張區間，但均連續4個月下降。

官方制造業PMI分項指數也呈現整體擴張勢頭放緩，生產指數下降0.4個百分點至53.8%，是年初以來首次下降；同時，購進價格和產出價格顯著下降，有年初產量上升的原因，也有流動性收緊原因，也反應出市場供求關系出現變化，經濟增長動能可能有減弱的跡象。

但分析人士表示，我國經濟企穩向好態勢沒有改變。國務院發展研究中心研究員張立群分析說，在連續兩個月回升以后，4月份PMI指數出現回落，但仍然在50%的榮枯線以上，表明經濟企穩向好態勢沒有改變。

全年增長可能出現前高后低

一季度中國經濟同比增長6.9%，是自2015年第四季度以來的最高增速。分析人士指出，隨著貨幣政策的收緊和樓市調控的持續升級，一季度經濟增速可能為今年年內高點，全年增長可能出現前高后低的局面。

興業證券(601377,股吧)宏觀分析師王涵表示，PMI的較快回落或顯示二季度初經濟活動有所放緩。2016年底的固定資產投資施工計劃投資存量也處于較高水平，在房地產、制造業補庫存等方面的慣性作用下，對一季度國內經濟較為樂觀，但隨著慣性作用的消退，全年經濟節奏可能呈現“前高后低”，而近期數據也顯示出經濟呈現放緩跡象。

鐘正生則認為，4月經濟數據給二季度開了個壞頭，這是否就是經濟開始掉頭向下的拐點，尚不可知，但我們確實看到了下行的壓力。如果當前的政策繼續維持不變，下行的拐點可能比我們想象中來得更快。

中國社科院近日發布的《2017年中國經濟前景分析》顯示，根據中國社科院數技經所的中國經濟先行指數，2017年第一季度GDP增速可能是全年最高點，然后呈現平穩微幅下調的發展趨勢，并預計2017年中國經濟增長6.6%。