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據USDA 4月份報告顯示，2016/17年度美棉出口量調增至1400萬包（較3月報告增加80萬包），占全球棉花出口總量40%，由于越南、印尼、土耳其、中國、印度、巴基斯坦等國企業對美棉需求旺盛，美棉已全面進入超賣狀態，預計USDA的5、6月份報告仍將大幅下調美棉期末庫存，為ICE期貨的觸底、加速反彈鋪路。對于2016/17年度美棉簽約出口的高歌猛進，進口棉企、紡織企業及國際棉商普遍反映在預料之中，畢竟東南亞、東亞及南美各國紗廠對美棉的采購可謂趨之若鶩，而主要競爭對手印度棉價已高不可攀，引發孟加拉國、巴基斯坦、越南、中國等老主顧紛紛改弦易轍，大量簽約美棉、澳棉、西非棉及中亞棉，加上印度新貨幣政策及盧比對美元匯率持續走強注定了2016/17年度印度棉出口“風大浪急，多暗礁”。

非常需要關注的是，截止3月30日，2017/18美棉的簽約出口總量竟達到41.4萬噸，較2016/17年度同期大幅增長64.6%，其中中國簽約2017/18年度美棉7.6萬噸，去年同期為零，成為墨西哥、土耳其等之后另一股新興的采購力量。那么中國企業為何一反常態的大量簽約進口2017/18年度美棉呢？筆者分析原因如下：

一、ICE遠月、近月合約倒掛且價位偏低，用棉企業逢低買入。2016年12月份以來ICE 12月份合約在68.56-75.72美分箱體內反復盤整，呈現“上有頂，下有底”的跡象，而無論國外棉企、投資機構及國內涉棉企業都認為隨中國儲備棉庫存大量輪出消化。孟加拉國、越南、巴西、印度、印度尼西亞和土耳其等國家對棉花的需求快速上升導致供需矛盾越來越尖銳。加上美元走強已成“強弩之末”，大宗商品反彈、上漲之路雖然曲曲折折，但重心不斷上移，因此預計2017/18到2019/2020年全球棉價將不斷走高。澳大利亞農業資源經濟研究局認為2017/18年度，國際棉價平均水平為80.4美分/磅，到2022年將進一步上漲到88美分/磅；ICAC判斷2017/18年度Cotlook A指數均價為73美分/磅，以此推算，2017/18年度美棉的報價至少在80美分/磅以上。

二、2017/18年度國內高等級棉花或供應不足，需“未雨綢繆”。首先，從各方調查來看，2017年國內植棉面積的增長幅度比較有限，新疆仍是高品質棉花產量、供給的重心，但受新疆種植結構調整規劃、退耕還牧及天氣、墑情等多方面限制，能否“增種、增收”存很大變數；其次，儲備棉經過2015-2017年三年輪出，2011-2013年度高品質新疆棉、進口棉都已消耗貽盡，剩余棉花資源“不堪大用”，即使2018年繼續輪出，符合企業紡紗配棉要求的資源也少之又少（按規定，優先輪出高品質儲備棉）；再次，國家發改委、財政部聯合發布《關于深化棉花目標價格改革的通知》，確定2017-2019年新疆棉花目標價格水平為每噸18600元，如定價周期內棉花市場發生重大變化，報請國務院同意后可及時調整目標價格水平，在為棉農業、種植大戶托底的同時也為2017/18年度棉花價格定了基調；加上2017年植棉物化成本繼續上漲（化肥、地膜調漲），新棉價格或高于2016/17年度；另外，2017年1%關稅內棉花進口配額可展期至2018年2月底前使用。