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上周（3月13-17日），輪出第二周底價15358元/噸，比第一周上漲了180元/噸，但經過第一周的突擊補庫后，紗廠采購力度趨緩，隨著期貨和輪出成交價格的下跌，貿易商競拍謹慎，第二周的成交量和成交均價均明顯下降，周成交總量減少34577噸，均價下降361元/噸。現貨成交明顯減少，輪出陳棉對現貨替代明顯。在輪出供應的壓力下，期貨振蕩下行。國家目標補貼政策按期出臺，政策內容更貼近市場，18600元/噸三年不變，穩定市場預期，方便種植結構調理，補貼總量控制保證棉花產量有序發展。第3周（3月20-24日）輪出底價15475元/噸，比第二周下跌63元/噸。國家棉花價格B指數15974元/噸，周跌29元/噸，與鄭棉期貨CF1705合約比升水759元/噸，增加221元/噸。

期貨方面。大量低價儲備棉投放市場，現貨消費被替代，現貨銷售遇阻，大量現貨注冊成倉單涌向期貨，期貨承壓下跌，主力合約CF1705上周五收于15215元/噸，周跌250元/噸，比前周高點16500元/噸下跌1285元/噸，成交大幅萎縮，部分持倉移向9月，周成交978446手，減少747330手，減幅43.3%，持倉247666手，周減少38358手。成交前20名中，多頭111898手，周減少4701手，空頭148408手，周減少16613手，凈空36510手，減少11912手，空頭盈利平倉，后市下跌動力減弱。套保持倉中，買持倉1821手，減少1183，止損平倉，賣持倉31041手，增加1544手。前周高點賣出套保資源陸續運抵內地交割倉庫，倉單快速增加，截至3月17日注冊倉單2983張，周增加418張，有效預報2388張，周增加330張。本周輪出底價下調63元/噸，預計成交均價仍會小幅下降，5月合約可能尋求15000元/噸的支撐，與成交均價保持500元/噸左右差價區間波動。美盤：出口數據良好，支撐盤面走高， 5月合約上周五收于78.32美分/磅，周漲103點，80美分/磅一線壓力較大，有回調可能。

現貨方面。據國家棉花市場監測系調查數據顯示，3月以來現貨銷售只有16.8萬噸，每天不到1萬噸，與2016年11月-2017年2月平均日銷售2.7萬噸，被儲備棉替代明顯，輪出儲備棉累計成交26.8萬噸，相當于每天1.6萬噸，棉花銷售的總數基本吻合，說明棉花消費數量沒有變化，只是輪出陳棉由于價格更低，替代了大部分現貨新棉，替代比例在60%左右，這對現貨銷售將帶來很大的壓力。現貨市場上套保資源整體隨期貨下跌，基差少的批號已與市場價接近，進入成交區，未套保資源隨輪出成交價下跌，價格有所松動，內地庫“雙28”資源主體成交在16000-16200元/噸區間，兵團資源16500元/噸左右，輪出陳棉二次銷售報價由于競拍本不同差異較大，但成交仍集中在近期成交價附近。前期競拍未及時銷售，又未在期貨上套保的已出現虧損。后期輪出棉和現貨新棉的市場占有率將保持相對穩定，總體現貨新棉比例在30-40%，同指標資源價格將保持500元/噸左右的差價。紡織企業可根據生產品種質量要求及企業資金狀況，合理選擇新、陳棉資源。今年倉單數量較多，已注冊加預報已超過20萬噸，且都在內地交割庫，一旦期貨繼續下跌到15000元/噸附近，將有大量倉單棉流向市場，會對現貨市場形成沖擊，未套保企業需要引起重視，制訂相應的銷售策略。

輪出情況。輪出第二周成交116631噸，周減少34577噸，均價14783元/噸，周降低361元/噸，成交均價趨于穩定，新疆棉資源保持全數成交，流拍的主要是地產棉，累計成交26.8萬噸，489家企業參與競拍。今年普遍捆重較大，出庫費用較高，有關部門應考慮紡織企業的實際情況，貼近市場，兼顧系統內外企業利益。

操作建議。5月合約臨近交割，倉單壓力大，有試探15000元/噸支撐的要求，退出觀望，等待反彈。