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行業(yè)周觀點(diǎn):1)國(guó)儲(chǔ)棉本周開(kāi)始輪出,首周累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)15.43萬(wàn)噸,累計(jì)出庫(kù)成交15.12萬(wàn)噸,成交率為98%,均價(jià)下調(diào)617元/噸,成交率高但價(jià)格略有下跌,根據(jù)我們對(duì)棉花供求用量的分析,2017年儲(chǔ)備棉準(zhǔn)備充分,而下游需求仍較弱,在供給略大于需求的情況下出現(xiàn)類(lèi)似2016年的火爆炒作可能性大幅降低,預(yù)計(jì)全年棉價(jià)波動(dòng)趨緩。印染行業(yè)方面,受原料價(jià)格、助劑、人工和環(huán)保成本上漲的影響,近期廣東、浙江部分印染廠家上調(diào)染料價(jià)格,我們認(rèn)為此次漲價(jià)主要源于旺季來(lái)臨及周期品漲價(jià)的因素影響,持續(xù)性及對(duì)印染企業(yè)利潤(rùn)率的提升有待觀察,但從長(zhǎng)期邏輯看,環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)背景下,供給端去產(chǎn)能有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,總體利好現(xiàn)金充沛并有并購(gòu)整合預(yù)期的印染龍頭,建議關(guān)注航民股份。2)新零售消費(fèi)趨勢(shì)下,消費(fèi)者對(duì)個(gè)性化、體驗(yàn)式、高性價(jià)比的消費(fèi)需求催生紡服企業(yè)重新關(guān)注更有持續(xù)性的良性變革,我們認(rèn)為紡服板塊目前投資邏輯有三條主線:1、傳統(tǒng)紡服整合者,上下游產(chǎn)業(yè)鏈的縱深整合不僅縮短產(chǎn)業(yè)流程,提高紡服整體產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率,帶來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的重塑和變革,同時(shí)也能為公司自身開(kāi)拓更廣的市場(chǎng)空間,這條主線上推薦搜于特;2、時(shí)尚集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)并受益于中高端消費(fèi)回暖,多品牌多品類(lèi)的整合有利于降低單一品類(lèi)品牌的周期風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)更大限度發(fā)揮供應(yīng)鏈和渠道的協(xié)同優(yōu)勢(shì),這條主線推薦歌力思;3、新渠道模式變革催生的高增長(zhǎng)個(gè)股,電商發(fā)展進(jìn)入下半場(chǎng),占領(lǐng)優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道并能夠借助資本化夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘的公司,這條主線推薦南極電商和跨境通。另外,建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)次新股比音勒芬。

行業(yè)走勢(shì)回顧:上周上證綜指、深成指、滬深300跌幅分別為-0.65%/-0.68%/-0.54%。紡織服裝跌幅為-0.91%,其中紡織制造下跌0.76%,品牌服飾下跌1.09%

重要公司公告:海瀾之家(2016年?duì)I收166.99億元,同增7.39%,歸母凈利31.23億元,同增5.74%)、飛亞達(dá)A(2016年?duì)I收29.93億元,同降5.32%,歸母凈利1.11億元,同降9.07%)、愛(ài)迪爾(2016年?duì)I收11.84億元,同增41.07%;歸母凈利5780萬(wàn)元,同降14.22%)。

海外上市公司跟蹤:優(yōu)衣庫(kù)(公布供應(yīng)商完整名單88家來(lái)自中國(guó))、資生堂(收購(gòu)紐約全包式創(chuàng)意公司JWALK)、LVMH(致力打造一個(gè)全新的奢侈品電商項(xiàng)目)、Gucci(第四季度銷(xiāo)售超速增長(zhǎng)21.4%)、Adidas(大幅調(diào)高了直至2020年的銷(xiāo)售和盈利增長(zhǎng)目標(biāo))。

行業(yè)重要資訊:國(guó)儲(chǔ)棉輪出首周成交率98%;浙江、廣東印染費(fèi)用上漲;2016年我國(guó)紗線進(jìn)口73.9億美元,下滑16.9%。

本周股票組合。上周組合漲幅1.56%,跑贏行業(yè)指數(shù)2.47pct,本周股票池:華孚色紡(20%)、搜于特(20%)、海瀾之家(20%)、南極電商(20%)、跨境通(20%)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1)國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境變化超預(yù)期;2)外圍政治經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期。