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投資建議：

維持缺乏基本面支撐個股缺乏持續性投資機會的判斷。大盤窄幅震蕩，板塊內前期股價處于底部、具有一定成長性的個股有所表現(基本面個股跨境通、歌力思、播報龍等)。對于2017年，我們認為受新股發行較快、再融資新政影響，缺乏基本面的個股持續性的投資機會有限。

環保助推印染供給側改革，行業格局調整進行中。本周我們繼續深入印染集群地。杭州蕭山、紹興柯橋：(1)16年底至今面料漲幅明顯，多數品類均有0.5-1.0元/米的漲幅；(2)16年初以來，退城入園推進順利，并且對于入園企業在規模上有準入門檻，園區外的打擊力度較大，基本沒有新發牌照(排污權)。泉州石獅：(1)當地環保整治很早開始，治理也較規范，已經很長時間沒有新發牌照，存量企業的規模相對較大，基本已實現園區化；(2)小企業退出較多，產能主要靠大企業填補，但部分大企業的污水排放和治理設施沒能跟得上產能擴張的節奏，這是潛在的整頓風險；(3)園區的污水處理廠由政府及大型企業共同出資投資，協同管理；(4)廈門金磚會議將于17年9月召開，環保巡視組有可能與3月底前進駐晉江-石獅。調研支撐我們對于印染供給可能收縮的判斷：從短期角度，印染旺季即將到來，短期染費價格再度上漲的可能性極大(16年年底至今大多數區域已有10%上下的漲幅)；長期來看，園區化的管理方式有望給行業龍頭企業進行產業整合提供切入點(參考盛虹集團對于盛澤區域的產業整合)。

把握新模式及龍頭企業調整后的投資機會：(1)基本面角度，我們認為板塊內彈性最大的依然是新模式成長型個股，典型公司包括柏堡龍、跨境通、歌力思、開潤股份等，其投資價值在于估值降到合理水平下的業績相對較高的增長。(2)傳統的具有基本面業績支撐、依托線下開店為主、線上為輔的品牌服裝企業近年來正在經歷涅盤的過程(如何改變供應鏈、終端零售管理縮小與國際品牌間的差距)，在宏觀及消費大環境不佳的背景下，業績持續增長更顯吃力；其投資邏輯在于盈利相對穩定(經歷2013-2016年間檢驗)，分紅率、賬上的資產及物業價值可以提供一定支撐的背景下，該類股票投資收益來源于分紅率、業績低速增長、潛在并購。典型品種：富安娜、森馬服飾、海瀾之家等。(3)生產型企業中，我們看好受益于環保標準提升供給側收縮邏輯下的印染龍頭航民股份。(4)對于轉型中的小市值個股，新野紡織、興業科技、喬治白、嘉欣絲綢，以及已確定轉型方向的多喜愛、華斯股份其長期投資價值取決于轉型方向成長前景。