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1.2月PTA沖高回落。春節(jié)前后PTA產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行良好,加之成本端因PX裝置故障推升,PTA2月中上旬延續(xù)節(jié)前漲勢(shì),主力5月最高升至5912,但中下旬受化工板塊集體調(diào)整、下游聚酯恢復(fù)乏力拖累,PTA高位回落,主力1705合約當(dāng)月累計(jì)下跌88或1.56%至5568。

　　2.2月石腦油-PX價(jià)差震蕩回升,運(yùn)行區(qū)間【370,400】,3月亞洲PX預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高負(fù)荷。不過(guò)印度信賴剩余155萬(wàn)裝置產(chǎn)品投放可能推遲至二季度或?qū)?duì)沖部分二季度集中檢修的支撐。

　　3.3月PTA負(fù)荷仍不低,但考慮到聚酯負(fù)荷有透支需求擔(dān)憂,預(yù)計(jì)3月PTA累庫(kù)或?qū)⒗^續(xù)。自身裝置方面,四川蓬威90萬(wàn)裝置正式投入供給增加新的產(chǎn)能;華彬140萬(wàn)裝置5月重啟仍未確定;但一直沒(méi)有消息的翔鷺石化據(jù)悉正在加快重組,預(yù)期6-7月重啟,PTA加工費(fèi)料將繼續(xù)受到壓制。

　　4.2月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體沖高回落,終端需求跟進(jìn)不足,加之隨后上游原料弱勢(shì)回調(diào),聚酯產(chǎn)銷持續(xù)低迷,工廠庫(kù)存持續(xù)上升。進(jìn)入3月,關(guān)注終端織造補(bǔ)貨以及聚酯庫(kù)存的消耗情況。

　　整體來(lái)看,3月初終端織產(chǎn)銷一般,市場(chǎng)擔(dān)心聚酯高負(fù)荷透支需求,而PTA裝置的高負(fù)荷或?qū)е?月PTA供需面或?qū)⒗^續(xù)累庫(kù)存。中期來(lái)看,雖然PX二季度集中檢修仍有提振,但國(guó)際油價(jià)趨勢(shì)不明朗,且一直沒(méi)消息的PTA老裝置有三季度重啟預(yù)期,PTA中期行情依舊不樂(lè)觀。

　　策略上,待終端產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)可以考慮買5拋9策略。風(fēng)險(xiǎn)方面,如果3月終端產(chǎn)銷一直沒(méi)有跟進(jìn),5月也將受到拖累。