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一、虧損汽車業(yè)務(wù)已剝離

經(jīng)緯紡機(jī)控股股東恒天集團(tuán)未來(lái)將并入國(guó)機(jī)集團(tuán)，此前已經(jīng)完成了虧損汽車業(yè)務(wù)的剝離，在央企供給側(cè)改革的背景下，后續(xù)不排除進(jìn)一步剝離紡機(jī)業(yè)務(wù)的可能性。2016年上半年公司紡機(jī)業(yè)務(wù)毛利率僅為13%，遠(yuǎn)低于機(jī)械行業(yè)整體毛利水平。國(guó)機(jī)集團(tuán)近年來(lái)在集團(tuán)內(nèi)部積極推進(jìn)業(yè)務(wù)板塊整合，并加快清理低效無(wú)效資產(chǎn)，2015年減少五級(jí)以下企業(yè)10家，公司紡機(jī)業(yè)務(wù)未來(lái)有望在集團(tuán)內(nèi)部重整。

二、金融業(yè)務(wù)有望獲得快速發(fā)展

作為重整后國(guó)機(jī)集團(tuán)的唯一金融上市平臺(tái)，公司在集團(tuán)內(nèi)部的戰(zhàn)略定位將更加凸顯。國(guó)機(jī)集團(tuán)作為中國(guó)最大的機(jī)械設(shè)備制造商，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)將成為集團(tuán)主要目標(biāo)，公司有望為集團(tuán)國(guó)際戰(zhàn)略提供資金和金融服務(wù)支持。

公司港股私有化落地，后續(xù)外延發(fā)展可期。公司為中融信托第一大股東(37.47%)，在產(chǎn)融結(jié)合的背景下，金融平臺(tái)對(duì)于國(guó)有企業(yè)的發(fā)展壯大日益重要，未來(lái)集團(tuán)對(duì)于旗下金融平臺(tái)或?qū)⒏又匾暎罄m(xù)外延預(yù)期值得期待。

三、投資建議

公司公告稱恒天控股已完成收購(gòu)?fù)耸蠬股剩余股份，恒天控股將持有公司全部退市H股的95.36%。公司此前已剝離虧損汽車業(yè)務(wù)，隨著港股私有化完全落定，后續(xù)重組有望提速。考慮到公司控股股東恒天集團(tuán)將并入國(guó)機(jī)集團(tuán)，背靠實(shí)力更加強(qiáng)大的股東，公司未來(lái)戰(zhàn)略地位和業(yè)務(wù)實(shí)力均有望獲得快速發(fā)展。維持公司2016-17年EPS為1.40/1.63元，維持目標(biāo)價(jià)42.41元/股，對(duì)應(yīng)2016年30倍PE，增持。