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報告要點

　　行情回顧

　　上周,紡織服裝行業板塊上漲2.21%,同期滬深300指數上漲1.46%,紡織服裝板塊跑贏大盤0.75個百分點。

　　數據追蹤

　　宏觀數據:1月紡織紗線、織物及制品出口金額為958,434.20萬美元,同增1.42%;同期,服裝及衣物附件出口金額為1,432,011.20萬美元,同降2.46%。

　　價格指數:疊石橋家紡內銷價格指數1月13日為93.01,較上周價格下跌0.03;柯橋紡織價格指數1月23日為104.93,較上周下跌0.36;盛澤絲綢價格指數2月10日為102.40,較1月20日下跌0.07;海寧皮革價格指數1月27日為99.53,較上周價格上漲0.90。

　　截至2月10日,國內328級現貨收報15,999元/噸,較2月3日上漲0.38%。

　　主要新聞&公告摘要

　　1)2月5日分散黑ECT300%主流出廠價上漲13%;2)一號文件關注棉花產業;3)中國1月進出口總額比去年同期增長19.6%;4)USDA2月份月報:美棉出口調增全球庫存下降;5)匯潔股份發布2016年度業績快報等。

　　行業觀點

　　近期國內棉價出現小幅上漲,后續能否持續有待拋儲細則公布。長期來看產能轉移分流國內紡企訂單,現階段由于新興國家產業鏈布局不完善、我國紡織品往往借道越南等間接出口美日歐,考慮到2015年匯改以來人民幣相對貶值幅度更深,中國紡織品競爭力凸顯,中短期內產業轉移影響有限;政府加大環保監管力度,環保支出增加帶動營運成本上升、具備優質環保產能的龍頭企業訂單吸納能力逆勢提升。行業在歷經調整之后緩慢復蘇,2016年紡企業績七成預盈,內地升級消費表現強勁,但品牌企業受供應鏈拖累在擴張中易出現規模不經濟,國內紡企在優化供應鏈同時,積極推進并購活動、跨越成長瓶頸,重點關注有基本面支撐且有并購預期,估值便宜有安全邊際的標的。我們的投資邏輯:(1)跨境電商受益于政策期許與市場驅動維持高速增長;(2)人民幣貶值利好出口型企業,關注出口占比大、美元負債低、溢價能力強且具備海外產能布局的個股;(3)環保督察趨嚴、倒逼落后產能出清,印染龍頭訂單吸納能力增強;(4)品牌企業為跨越瓶頸積極推進外延并購。重點推薦:羅萊生活(主業穩定增長、并購催化)、行業龍頭(跨境通)、環保督察趨嚴落后產能出清(航民股份)、原材料價格波動影響(新野紡織、華孚色紡)、IP相關(美盛文化、多喜愛)。