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　新年伊始，2017年的開年大戲要數中國農歷新年期間，眾品牌頻頻爆出的品牌財務報表了。從財報數據可以看出，2016年的零售行業可謂是跌宕起伏、膽戰心驚、幾家歡喜幾家愁了。具體數據及分析如下：

　　奢侈品市場：中國客戶不易搞，旅游零售已過巔峰

　　作為全球消費品大國，中國的經濟放緩直接影響了全球奢侈品市場的銷售。2016年全年奢侈品行業整體環境并不理想。據No Agency預計，全球個人奢侈品市場在2016年有2%的跌幅至2352億歐元。而行業研究機構Edited日前發布報告，更是稱由于奢侈品行業衰退、缺乏創新，導致LV等品牌紛紛降低產品供應數量。奢侈品行業目前已進入深刻的過渡階段，大環境疲軟致變革勢在必行。

　　Salvatore Ferragamo——全年銷售下跌，四季度回暖

　　1月31日，意大利奢侈品集團Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕發布全年初步業績，2016年該集團錄得14.378億歐元銷售，較2015年14.300億歐元有0.5%的增幅，固定匯率計算增幅2.5%，全年銷售數據下跌。但得益于四季度錄得2016財年唯一一個季度增長，菲拉格慕2月1日收報25.97歐元，大漲6.22%。

　　從菲拉格慕的主要銷售市場分析來看，菲拉格慕最大銷售市場——亞太市場四季度錄得4%的收入增長，全年增幅1.1%。其中，2016年表現持續不佳的香港市場四季度13%的固定匯率跌幅較前九個月21%的跌幅有明顯改善。而大陸市場四季度大幅回暖，錄得固定匯率計算13%的大幅增長，遠甚于前九個月的2%，亦推動大陸零售渠道全年固定匯率計算增幅達6%。固定匯率計算亞太市場2016年銷售則錄得2.3%的跌幅。

　　其他市場，歐洲、北美、日本三大市場固定匯率計算亦均錄得下滑，跌幅分別為4.0%、2.2%和8.2%。與亞太市場狀況相同，歐洲市場四季度得到略微改善，跌幅為2%，其中零售渠道跌幅則改善至1%，遠好于前三個季度9%的的跌幅。歐洲市場的銷售下滑主要源于游客下滑。攜程旅游與中國旅游研究院聯合發布《向中國游客致敬——2016 年中國出境旅游者大數據》顯示，雖然中國出境游人數再次上漲，但也有不少國家和地區失意中國大陸旅游市場。其中歐洲游降幅最大，法國旅游部門預計2016年中國游客降幅達20%。中國游客的縮減造成歐洲奢侈品市場的銷售下滑。

　　Burberry——2016/2017財年第三季度表現尚佳

　　英國奢侈品集團 Burberry 日前公布了上季度部分財務數據，在截止2016年12月底的2016/2017財年第三季度(Burberry集團將4月1日起至次年3月31日止的時間段作為一個財年)，集團共錄得 7.35億英鎊銷售，同比增長22%，優于市場預期的7.21億英鎊。排除英鎊貶值的匯率影響，按不變匯率計算同比增長4%。當然，上季度的銷售上揚也得益于于圣誕節期間的銷售增長。集團預計本財年的稅前利潤為4.4億英鎊，與預期持平。數據還顯示在移動端的強勢表現推動下，電商渠道表現優秀。在所有不同種類的商品中，時裝類商品銷售增速最快。配飾和包袋類商品表現均十分出色。

　　各市場來看，受去年6月英國脫歐的影響，英鎊大幅貶值，對英國的外來消費和本土消費起到了巨大的推動作用，第三季度，英國本土的可比門店銷售額同比增長了40%。英國本土的銷售占到Burberry總銷售額的10%左右;而亞太市場中，地位舉足輕重的中國大陸可比門店銷售額增幅為高個位數，比二季度的中個位數繼續提升，受此驅動亞太市場的同店銷售恢復低個位數增長。

　　與Salvatore Ferragamo遭遇相同，歐洲市場依然整體疲軟，但好在英國市場的增長足以抵銷，EMEIA因此錄得雙位數上漲。全球銷售市場中，唯美國受累于美國本地和旅客需求不均而繼續以低個位數速度收縮。

　　Hugo Boss——降價受益，四季度表現優于預期

　　德國奢侈品集團Hugo Boss日前公布了第四季度的財務數據，由于中國和英國銷售的回暖，第四季度的表現好于預期。四季度銷售總計7.25億歐元，較前一年同期7.50億歐元減少3.3%，以不變匯率計算下跌1%，表現相比第三季度(同比下跌6%)有所好轉比。2016年全年總銷售從2015年的28.09億歐元下滑至26.93億歐元，按實際匯率計算和撇除匯率影響后的跌幅分別為4.1%和2%，與集團此前的預測相符。

　　Hauck & Aufh?user 銀行的分析師認為這份財報比預期要好得多，證明該集團的措施湊效。2016年，Hugo Boss的確沒有坐以待斃，為銷售增長采取了一系列有效措施。受2015年中美業務急劇衰退的影響，2016年集團在中美市場對癥下藥，開啟一系列挽救措施。在中國拉近與歐美市場的定價距離并大幅縮減銷售網絡，美國則集中整頓批發渠道;整體策略方面，集團逐漸退出奢侈品市場，并裁剪冗余子品牌，以此來削減成本，將重心重新放到核心的高檔男裝業務上。

　　各市場表現來看，亞洲市場的銷售額同比增長了5%，相比第三季度的下跌3%大為好轉。英國的銷售表現強勢，推動歐洲市場整體銷售額實現上漲，以不變匯率計算同比上升2%，達到4.22億歐元。德國本土的銷售額也有所上升。而與其他奢侈品市場狀況相近，美洲市場延續了之前的疲軟表現，以不變匯率計算，銷售額同比下跌12%。

　　Brunello Cucinelli——全年收入增長10.1%，意奢品牌動力十足

　　主打奢華羊絨服裝的意大利奢侈品牌 Brunello Cucinelli2016財年業績報告中顯示，截止 2016年12月31日的上財年，集團凈銷售收入4.56億歐元，同比增長10.1%。在所有市場和渠道的增長推動下，該集團全年收入從2015年的4.142億歐元增加至4.56億歐元，固定匯率計增幅為10.4%，在2016年如此艱難的奢侈品大環境之下增速比2015年的9.5%進一步提升。

　　其中，大中華區成績喜人，銷售收入同比增長 21.8%至3140萬歐元，占總銷售額的 6.9%。得益于品牌專賣店及多品牌渠道，中國大陸顯著增長。中國香港、臺灣和澳門市場同樣實現增長;意大利本土錄得7620萬歐元銷售，同比增長7.3%，占總銷售的16.7%。得益于本土消費者和高端游客群體的需求，單品牌和多品牌渠道均實現了顯著增長;除此之外，歐美市場均銷售上漲，分別增長5.8%和7.1%，占總銷售額的29.9%和36.8%。

　　而其他市場，受益于迪拜新店和南韓的表現而大增39.4%至4440萬歐元，占總銷售額的9.7%。其中，2015年9月開業的東京銀座旗艦店表現突出，日本本土消費者和高端游客群體貢獻良多;迪拜的單品牌精品店開業也促進了中東市場的迅速增長。

　　輕奢市場：喜憂參半，行業泡沫即將破裂

　　與奢侈品市場的跌宕起伏相近，2016年介于大眾品牌和傳統奢侈品之間的輕奢品牌的日子也并不好過。除輕奢鼻祖Coach的數據依然表現強勁之外，Michael Kors則不得不靠強力打折飲鴆止渴。瑞信在2016年7月27日的報告中表示，Michael Kors 已經在Nordstrom Inc. 諾德斯特龍與Macy’s Inc. 梅西百貨在線渠道失去手袋鋪貨率份額第一的位置。坪效方面也以262美元落后于Tory Burch、Coach和Kate Spade。另一方面，正尋求出售的Kate Spade境遇更加糟糕。由此可見，輕奢市場的泡沫即將破裂。

　　Coach：順勢而上，與預期相符

　　作為輕奢鼻祖，Coach正在借助其行業最堅實的品牌知名度和質量助力母公司Coach Inc. (NYSE:COH) (SEHK:6388) 蔻馳集團強勁恢復。該集團同名皮具品牌二季度北美市場實體業務錄得4%強勁同店銷售增長，為四年的最佳季度業績，與一季度持平。受益于北美市場的持續恢復，截止2016年12月31日二季度(Coach集團將自7月1日起至次年6月30日止的時間段作為一個財年)集團錄得17.4%的強勁利潤增長。凈利潤同比增長17.4%至 1.997億美元，稀釋每股凈收益71美分，去除一次性項目，凈利潤同比增長 12%至 2.11億美元，稀釋每股 75美分，高于Thomson Reuters I/B/E/S 分析師預期的74美分。

　　Coach首席執行官 Victor Luis 表示：“銷售增長得益于北美市場同店銷售表現良好，以及整體毛利率繼續增長。我們將繼續擴大國際業務，歐洲和中國大陸的優勢尤為明顯，對于我們的品牌來說是非常重要的機會。”由此可見，在主要銷售市場中，北美市場的銷售強勁使得Coach二季度成績斐然。而北美市場的上揚也得益于得益于集團大幅削減了美國市場的打折促銷活動，試圖重新贏回“高檔品牌”的聲望。

　　而其他市場中，大中華市場二季度固定匯率銷售約錄得6%的增幅，美元計算則基本持平，銷售增長主要受益中國大陸市場持續強勁的同店銷售增長，香港、澳門則有所改進;日本市場二季度期內錄得9%的銷售增長，固定匯率計算反跌2%;撇除日本、大中華外的其他亞洲市場二季度銷售有低個位數跌幅。歐洲市場持續強勁，二季度繼續雙位數增長。

　　Jimmy choo——銷售緩慢，成績不佳

　　2017年1月26日，Jimmy Choo PLC (CHOO.L) 發布2016財年初步業績，全年銷售增幅15%至3.64億英鎊，上年同期為3.18億英鎊，不過雙位數增幅主要受益于疲弱的英鎊，固定匯率計算增幅僅2%。零售收入錄得17%的增幅至2.44億英鎊，固定匯率增幅4%，不過全年可比銷售增幅仍有1%的跌幅。盡管受四季度優秀表現刺激下半財年零售端可比銷售錄得2%的增幅，但未能抵消上半年4%的跌幅。Jimmy Choo PLC 于2016年批發業務錄得8%的增幅至1.07億英鎊，固定匯率反跌4%，主因是疲弱的美國百貨渠道銷售。

　　由于是初步業績報表，并未顯示各市場具體數據狀況。但以上數據也難掩Jimmy choo2016財年的業績慘淡。雖然去年集團主席Peter Harf 曾表示，認為品牌前景大好，尤其是得益于英鎊的大幅貶值下半年開端強勁，全球業務都有重大增長潛力。但整個財年的初步數據來看，英鎊貶值對于Jimmy choo的業績上揚并沒有起到很大的推動作用。因此可見，Jimmy choo不能單純依靠英鎊貶值帶來的銷售強勁，集團仍需采取其他有效措施，如削減不盈利門店數量、收窄中國市場與國際市場的價格差距、剝離利潤少的經營業務等措施來贏得更大市場。

　　千禧品牌：全行業衰退，千禧品牌也不例外

　　這里將深受千禧一代喜愛的品牌叫做千禧品牌，包括快時尚品牌、街頭潮牌等。千禧品牌近兩年的火爆一度超越了奢侈品牌，千禧品牌正在隨著年輕消費群體消費能力的增長，獲得更大的市場。凱度TNS在2016年12月推出的《中國城市新消費者趨勢報告》中顯示，“新生代消費者不會滿足于那些大眾品牌，而是需要足夠獨特的、能夠讓自己顯得與眾不同的品牌”。這些千禧品牌正是這一大趨勢的附和者，它們前衛時尚的設計風格和獨一無二的設計理念讓它們如今成為零售行業的“黑馬”。但全球經濟的不景氣以及消費習慣、消費模式的變化仍然造成了時尚零售市場的低迷。千禧品牌也難逃這一“魔爪”，包括American apparel在內的一些品牌和公司不能適應新的環境而最終走向滅亡。

　　Under Armour——增長神話結束，一天市值蒸發30億

　　作為當代炙手可熱的運動品牌之一的Under Armour看起來正步Michael Kors的后塵，從業績快速增長被分析師捧上天的神壇，隨著增長以同樣的高速放緩甚至倒退而被市場唾棄迅速打入地獄。Under Armour 1月31日公布了 2016財年第四季度和全年的核心財務數據，其中，第四季度實現銷售額13億美元，同比增長12%，大大低于Zacks預期的14.1億美元，增速創八年來新低。

　　其核心的北美市場增幅僅5.9%至10.753億美元，2015年同期為10.150億美元，這一增幅遠低于該公司2013年以來平均24%的季度增幅。受此負面消息重創，1月31日Under Armour 股價暴跌超過 25%，一天內市值蒸發超過 30億美元。受不景氣的2016財年影響，對2017財年，Under Armour 同樣保持了謹慎的態度，大幅調低了增長預期。

　　在財報發布之后，創始人、董事會主席兼首席執行官Kevin Plank表示：“我們在 2016年再度實現了創紀錄的收入和利潤，然而，北美零售業的眾多不利因素給我們的第四季度業績帶來了負面影響”。在北美市場的受挫主要是市場日趨白熱化的競爭，Nike 和 Adidas 兩大競爭對手都在新產品、高科技和新一代零售門店等方面頻頻發力。除此之外，Macy’s，Gap 和 J Crew等傳統時尚零售商和品牌也都推出了自主研發的運動休閑產品線，為競爭激烈的運動市場火上澆油。除此之外，Under Armour自身頻繁打折促銷，也對銷售的增長造成巨大壓力。

　　H&M——持續增長，電商業務發展緩慢

　　全球第二大服裝零售商H&M Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩莫里斯集團1月31日發布四季度及全年業績。截止2016年11月30日的四季度，海恩莫里斯集團包括增值稅在內銷售按固定匯率計算錄得7%的增幅，包括增值稅在內的實際銷售增幅8%至610.98億瑞典克朗，上年同期為564.77億瑞典克朗，撇除增值稅，四季度銷售則從2015年同期的486.94億瑞典克朗增至527.20億瑞典克朗，增幅8.3%。該公司表示受益于高速增長的在線銷售，集團將當前2017財年的固定匯率銷售增長預期上調至10-15%，遠高于2016年的7%。

　　由于銷售增速過去三年明顯低于同行老大，也是H&M最強勁的對手Zara的母公司Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團，海恩莫里斯集團此前策略一直飽受行業詬病，其中便包括電商業務發展緩慢。該集團主打品牌H&M 在中國、美國兩大市場的上線時間均遲于Zara。

　　眾所周知，由于中國區域經濟發展極度不平衡，加之人口紅利促生了供應鏈物流倉儲業務的發達，電商在中國市場的發展速度快于全球所有國家，其占社會消費品總額的比例亦因此榮膺全球之最。

　　幾乎所有知名消費品品牌在中國都入駐了中國電商平臺巨頭天貓，包括H&M最大競爭對手Zara在掙扎許久之后最終亦投入天貓懷抱。雖然拒絕入駐天貓，短期內可能會損失一定流量，但由于電商近年來水漲船高的流量價格，有分析指，H&M 作為唯一的一個拒絕天貓的知名消費品牌，短期盡管不利，但長期來看實則有利。