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近期印度棉花市場可謂“浪大風高”，ICE主力合約從69.32美分/磅漲至75.37美分/磅，印度棉呼應上漲，直接結果是不僅中國、越南、巴基斯坦、國等買家對印度棉“敬而遠之”，連印度國內紡織企業也“舍近求遠”大量詢價、簽約2016/17年度美棉、西非甚至少量中亞棉，印度國內軋花廠、棉花出口商陷入“圍城”，成交量大幅下滑，棉價高高在上。那么是什么原因引發印度棉“一意孤行”式的上漲呢？首先CCI宣布入市臨時收儲，但并不是按慣例設定最低收購價，反而是采用市場價。雖然CCI目前收儲量非常有限，并不解決印度棉實際銷售問題，但給了棉商、作市商瘋狂炒作的信心和機會；其次是印度的新貨幣政策推進異常緩慢而且副作用不斷，籽棉、皮棉上市進度同比大幅下滑，用棉企業、出口商的補庫對棉價的反彈、反轉起到刺激效果；其三是印度盧比對美元持續貶值導致以美元為計價基礎的印度棉報價不得不“綿綿不斷”的上漲。

　　隨印度棉S-6、MCU5(31mm)的報價突破81.75美分/磅、84.25美分/磅，涉棉企業“搬起石頭砸自己的腳”的跡象越來越明顯，不僅印度國內棉花消費預期較大幅度下滑(據USDA最新月報2106/17年度印度用棉量再次下調10.9萬噸至506.2萬噸)，而且印度出口棉量、印度棉花庫存分別上調4.4萬噸、6.5萬噸，因此筆者判斷印度棉的出口壓力將越來越大，與2016/17年度美棉簽約出口“熱火朝天”形成鮮明對比。(截止1月5日，美國累計簽約2016/17年度陸地棉195.3萬噸，同比增加64.8%，美陸地棉的簽約進度占USDA預測全年出口量的76%)。

　　一、印度棉“物不美，價不廉”，競爭力大幅低于美棉、西非棉等。從1月12、13日外商和貿易商的報價來看，2/3月船期MCU5與MOT GC21-2-37+的報價一致，高于GC21/31-2/3-37的價格1美分/磅；而S-6 1-5/32〞的報價與EMOT SM 1-5/32〞的差價縮小至1-1.25美分/磅；MCU5的報價已明顯高于布基納法索、馬里、烏干達等產地的棉花。而考慮到印度棉為皮輥棉，雜質大、“三絲”高、長度和斷裂等指標偏低、一致性差等特點，國際市場買家采購印度棉的興趣大降，缺少實際成交、出口的支撐，印度棉漲價的底氣從何而來？

　　二、2017年上半年全球棉花基本面利空大于利多。由于2016年南北半球棉花種植收益都要明顯好于糧食及其它競爭作物，加上單產增加、種植補貼等利好刺激，2017年不僅美國、澳大利亞、烏茲別克斯坦、非洲等各國植棉面積將有較為明顯的反彈，中國、印度、巴基斯坦等植棉也將觸底回升，2017/18年度全球棉花供應量或大幅增長、期末庫存快速增加。巴基斯坦繼續禁止對印度棉發放進口許可證，孟加拉等國嘗試進口非洲棉代替印度棉等等對印度涉棉企業而言都不是好消息。

　　三、印度棉紗出口難言順暢，越南、巴基斯坦、烏茲別克斯坦等國紗廠繼續在全球市場搶占印紗份額。據調查，受印度國內棉價一個多月時間上漲6-8美分/磅的影響，2/3月船期印紗的FOB、CNF、CIF報價已全面上漲，C32S針織品牌紗報價已突破2.75美元/公斤，C10S-C40S棉紗、JC21、JC32S紗的報價已與越南紗持平甚至稍高0.02-0.03美元/公斤，加上配棉品級低、紗線強力不足、CV值偏大等原因而不受中國織布廠、中間商的關注和青睞。據海關統計，2016年11月我國進口棉紗約17.88萬噸，同比增加12.13%，環比增加27.06%，其中對越南紗的進口占39.8%，印度、巴基斯坦棉紗的進口比例分別為12.7%、2.5%。