新野紡織(002087)：補貼收入落地,上調全年盈利預測
事項:公司公告收到多項與新疆產能相關的補貼資金,共計9544.68萬元。公司根據《企業會計準則》的有關規定進行相應的會計處理,以上政府補貼將確認為營業外收入。具體的會計處理須以會計師年度審計確認后的結果為準。
補貼收入落地,上調全年盈利預測。由于2016年二季度起新疆補貼審批從嚴、節奏放緩,故延遲確認(前三季度僅確認補貼3287.73萬元)。此次公告涉及的補貼望增厚凈利潤約7100萬元(按25%稅率測算)。根據公司的會計處理,公司確認補貼時點將受到各項補貼實際收到時點的影響。綜上,我們上調公司全年業績預測至2.23億元、同增90%。
在疆產能釋放推動補貼增長,經營上行趨勢望延續。公司總產能的近一半布局在新疆,享受國家對新疆紡織產業的政策紅利(貸款財務貼息/出疆運費補貼/用疆棉補貼/企業生產用水電補貼等)。公司補貼收入中80%與在疆產能有關,經營性屬性突出,這意味著公司在疆產能的穩步釋放直接推動補貼收入增長,并帶動整體業績持續良性增長。2016年公司從二季度開始陸續投放新疆宇華和錦域兩條生產線,并且投放產能得到訂單充分消化,推動公司2016年收入和凈利潤多次超預期表現。展望2017年,預計2017年新疆錦域11萬錠棉紗/5000萬噸氣流紡紗望投產,同時產品升級強化公司議價能力,支撐較高毛利率。考慮2016年已投產能全部投產并覆蓋2017年全年,公司量價雙升的經營上行趨勢望延續。
盈利預測、估值及投資評級。公司是質地優異、行業領先的中高端棉紡企業。公司已步入經營改善的上行通道,考慮到此次補貼帶來的增厚,我們上調公司2016年凈利潤預測至2.23億元(同增90%),暫維持/2018年預測2.74/3.30億元,對應2016/17/18年EPS0.27/0.34/0.40元。董監高增持(均價6元/股)且董事長較大份額參與(35%),并對后期發展充滿信心。維持目標價8.19元,維持“買入”評級。
風險因素。經濟復蘇低于預期;棉價走勢不確定,劇烈波動下盈利恐承壓;新疆紡織產業優惠政策變動。
推薦企業-
面向顧客,持續改進,實施品牌戰略,必須是
-
經編未來 無限可能
-
云展云舒,龍行天下 并人間品質,梳天下纖維
-
印染機械 首選黃石經緯 印花機 絲光機 蒸化機
推薦企業
推薦企業
