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12月14日以來(lái)，鄭棉、撮合掛牌現(xiàn)貨交易再次開啟了寬幅振蕩，大幅下挫的模式，CF1705合約從16235元/噸跌至14820元/噸，跌幅8.72%，只用了短短五個(gè)交易日，如此大幅調(diào)整，不僅令國(guó)內(nèi)棉花加工企業(yè)、棉商措手不及，連用棉企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)也大呼看不懂；而且隨鄭棉主力合約跌破15000元/噸，期貨從高于現(xiàn)貨500-800元/噸驟變?yōu)椤暗箳臁?00-400元/噸，用棉企業(yè)開始考慮并嘗試從期貨上接盤CF1701、CF1705；不論新疆棉花企業(yè)還是內(nèi)地軋花廠的處境很不樂觀甚至有些微妙。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鄭棉“風(fēng)向標(biāo)”如此大幅調(diào)整，現(xiàn)貨市場(chǎng)不可能不跟風(fēng)，但成本、資金及市場(chǎng)消費(fèi)的支撐，現(xiàn)貨的振蕩幅度肯定要收窄，春節(jié)前的棉花市場(chǎng)或以“穩(wěn)中下探”為主，12月中旬前沒有實(shí)現(xiàn)清倉(cāng)、落袋為安的棉花企業(yè)2017年3月份解套的希望不大。那么引起本輪鄭棉盤面“高臺(tái)跳水”的主要原因有哪些呢，筆者歸納如下：

一、外圍商品市場(chǎng)“跳水”，多頭相互踐踏。美股持續(xù)上漲，美元指數(shù)突破103（一些投資機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美元指數(shù)將上到120）終于露出了“魔鬼”的一面，以螺紋鋼、原油、焦炭等有色系商品的領(lǐng)跌開始。20日午后國(guó)內(nèi)大宗商品期貨跌幅加大，其中滬鉛主力合約跌5.95%，滬鋅主力合約跌5.38%，鄭棉期貨主力合約跌4.2%，PTA主力合約跌3.69%，PP主力合約跌4.74%。棉花作為金融屬性、金屬屬性比較強(qiáng)的品種，不可能在商品市場(chǎng)的大潮中“獨(dú)善其身”。

二、投機(jī)資金撤退，引發(fā)單邊市場(chǎng)，落得一地雞毛。12月19日，中央旗下的媒體金融時(shí)報(bào)報(bào)道，表外理財(cái)納入廣義信貸實(shí)施條件已經(jīng)成熟，央行負(fù)責(zé)人也表示：央行將在2017年一季度開始正式將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍，這是中國(guó)銀行業(yè)重大意義的改革。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年年底的錢荒將會(huì)在明年繼續(xù)，包括地產(chǎn)企業(yè)（房市、股市、債市、信托）等都將面臨資金的考驗(yàn)。再加上美聯(lián)儲(chǔ)加息，對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的反傾銷、貿(mào)易壁壘越來(lái)越頻繁的影響逐漸體現(xiàn)，資金開始從商品市場(chǎng)退潮，炒作大幅降溫。

三、鄭棉實(shí)盤壓力過(guò)大，多頭逼倉(cāng)以失敗告終。據(jù)鄭商所數(shù)據(jù)，截至12月19日鄭棉倉(cāng)單1105張，有效預(yù)報(bào)2145張，二者合計(jì)3250張（約13.8萬(wàn)噸），而CF1701合約持倉(cāng)4萬(wàn)多手，實(shí)盤/多頭持倉(cāng)大于1；一方面近期地產(chǎn)棉的收購(gòu)、加工和公檢有所上量，而且套保生成倉(cāng)單的意愿比較強(qiáng)，截至12月19日，地產(chǎn)棉公檢8.45萬(wàn)噸，軋花廠送檢的積極性較10、11月份提高；另一方面新疆棉公路運(yùn)輸出疆形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，而且隨疆內(nèi)棉花、瓜果、能源等短倒結(jié)束，出疆車輛或?qū)⒃鲩L(zhǎng)，有力的滿足棉企生成倉(cāng)單或紡織廠消費(fèi)需要。據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月10-16日，新疆棉公路出疆8.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52.27%（增長(zhǎng)2.88萬(wàn)噸），公路運(yùn)輸呈快速增長(zhǎng)勢(shì)頭；而隨著1月份庫(kù)爾勒西站升級(jí)改造完成，新疆鐵路運(yùn)輸也將全面發(fā)力，運(yùn)力不足的炒作偃旗息鼓。