歌力思：品牌、渠道齊拓展,構筑高級時裝集團
報告摘要:
打造時尚生態圈,構筑高級時裝集團
公司致力于打造高級時裝集團,擁有線下品牌ELLASSAY(歌力思)、德國品牌Laurèl、線上品牌WITHSONG(唯頌)等高端女裝品牌,2016年控股收購了美國潮流輕奢品牌EdHardy在中國大陸及港澳臺地區的所有權,同時與復星集團建立合作,設立時尚產業投資基金和戰略投資公司前海上林,并聯合收購了法國輕奢設計師品牌IRO。未來公司或將繼續發掘并收購優質高級時裝品牌,拓展業務版圖,打造時尚生態圈。
收購百秋網絡,布局電商代運營
2016年公司收購了百秋網絡75%股權,并間接控制后者的全資子公司百秋電商。百秋網絡及百秋電商專注于中高端國際時尚品牌電商業務的一站式代運營,覆蓋服裝服飾、鞋、箱包等品類,服務對象包括Pandora、Sandro、Fossil等諸多國際知名品牌,能夠為品牌方贏得更高的銷售額和知名度。百秋網絡已與天貓、一號店等平臺建立了戰略合作關系,2013-2015年連續六次獲天貓“金牌淘拍檔”稱號,2016年被評為天貓“五星服務商”。收購百秋有助于公司旗下品牌拓寬銷售和推廣渠道,推進線上線下協同發展,有望助力公司對接更多國際品牌資源、發掘合作機會。
優化門店結構,提升渠道質量
公司采取直營和分銷相結合的模式,門店覆蓋全國,主要位于城市核心商圈內的商場或購物中心。截至三季度末,ELLASSAY在全國已開設357家店鋪,較2015年底多10家;EdHardy(自4月30日起納入公司合并范圍)店鋪總數107家;Laurèl店鋪總數8家,均為2016年新增門店。通過審慎選址、對現有部分店鋪升級改造以及逐步淘汰與品牌形象定位不符的店鋪,公司渠道質量持續提升。
盈利預測與投資建議
公司加速打造高級時裝集團,收購電商代運營平臺百秋后,有望借助其線上資源優勢推進業務協同發展。預計2016-2018年EPS為0.69/1.11/1.51元,對應PE為47/30/22倍。首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。
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