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11月中旬以來，ICE、鄭棉盤面可謂“比翼齊飛”，CF1701和ICE12月合約分別創下17005元/噸、73.50美分/磅新高，棉花現貨的漲價勢頭也是一浪高過一浪；再加上10月份以來新疆棉花、棉紗等運輸出疆費用大漲，棉紡織廠調漲紗價、坯布價格。近期，內地紡企棉紗報價已隨原料成本從14500-15000元/噸上漲至15800-16500元/噸而上調棉紗報價300-500元/噸，一些大廠精梳紗、緊密紡紗報漲600-800元/噸，原料漲價風險加快向下游轉嫁。11月15日以來，新疆紗廠在原料成本和運力緊張的雙重壓力下被迫跟進，C21S-C40S上漲200-300元/噸，JC40S及以上高支紗暫緩上調。那么棉紡廠最高能接受什么樣的棉價呢？筆者分析如下：

　　一、產業鏈上漲的“瓶頸”是坯布，預計幅度0.05-0.10元/米。近期，織造企業遭遇“上頂下壓”，一方面上游棉紗價格普漲300-500元/噸，而且仍有補漲的勢頭；另一方面今年紹興、杭州等地環保整治趨嚴，印染廠大面積停產、減產，隨后江蘇、山東等政府對印染等“十小”企業下達了“封殺令”，導致坯布爆倉、交貨延期、染費漲價，其程度遠遠超過了市場人士的預期。自11月1日，江浙等地染廠再次以訂單緊、燃料費上漲借口上漲費費0.02-0.05元/米；因此筆者判斷上“上下齊發力”的情況下，坯布價格將上漲0.05-0.10元/米，折算到C32紗棉紗，預計上漲400-500元/噸；

　　二、從紡紗成本和市場趨勢看，16000元/噸棉價成為“分水嶺”。內地市場3128級棉花價格16000元/噸，紡C40S紗(配棉需100%標準級)，出廠成本約16000*1.05+6000元/噸(加工費)=22800元/噸；銷售綜合成本：22800*1.04+400元/噸(財務費用，以兩個月計算)≈24100元/噸；而目前河北、山東、河南等地高配C40S棉紗銷售報價24500-24800元/噸，紗廠并未“倒掛”，從原料的角度看，紗廠紡C40S及以上高支紗尙能接受棉價400-500元/噸的上漲。因此筆者認為，當棉價16000元/噸以上棉花企業應考慮順價出售，降低賭市場的風險；

　　三、高品質新疆棉主要紡40S及以上棉紗，因此棉價的上限是16500元/噸。一方面，從皮棉成本上來看，目前疆內“雙28”、“雙29”機采、手采棉的成本集中在15500元/噸左右(10月下旬前收購成本16000元/噸以上，10月下旬至現在皮棉成本約15000-15500元/噸)，運輸至內地倉庫運費(扣除500元/噸運輸出疆補貼)+倉庫裝卸費+倉儲+保險費+2個月財務成本約750-800元/噸，二者合計約16200-16300元/噸，棉企雖然未虧損，但利潤僅200-300元/噸；另一方面，11月份以來國內織布廠、貿易商大量簽約、采購印度、巴基斯坦棉紗，C21-C40S棉紗內外差價約1000-1200元/噸，國產紗的競爭力大幅下滑，紗廠成品庫存呈現小幅增長，因此棉價上行空間有限。如目前12/1月印度C32SA紗報價2.65-2.68美元/公斤，清關人民幣報價22450-22600元/噸，低于國產高配C32S紗售價約1000元/噸。