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　6.7%、6.7%、又一個6.7%。像是出乎意料，又像是意料之中，中國GDP增速以同樣的數字為第三個季度畫上了句點。
　　10月19日，國家統計局用“總體平穩、穩中有進、穩中提質、好于預期”，來總結當下的中國經濟運行。
　　三季度6.7%的背后，是一系列令人不得不感到欣喜的數據：鐵路貨運量、用電量、信貸數三個與實體經濟密切相關的指標出現了逆轉，備受關注的PPI在連續負增長54個月之后，終于由負轉正——雖然只有0.1%的增長；固定資產投資也開始反彈，其中民間投資9月份同比增長2.5%，繼8月份由負轉正之后，同比也出現了反彈；消費保持了兩位數的增長；進出口數據在9月份雖然不及預期，但前三個季度相對于年初的數據已經大大好轉。
　　不過，三季度多維度亮點頻現的數據之下，關于中國經濟運行當前所處階段的判斷，依然爭議不止：中國經濟到底并迎來長期向好了嗎？還是處于L型的底部，進入了長期低位運行的階段？亦或是，距離底部還有一段不小的距離？
　　鐵路貨運的變化
　　2016年10月20日，上海鐵路局蚌埠貨運中心一共有1739個車次的貨物發往東、西、南、北四個方向，與此同時，有882個車次在轄區內卸下貨物。除去蚌埠，上海鐵路局還設有合肥、蕪湖、淮南、徐州、南京、上海、杭州、金華八個貨運中心，“進入十月，蚌埠中心的鐵路貨運量比上個月還要大些，上個月，上海鐵路局的發貨量同比增長了1%。”上海鐵路局蚌埠貨運中心的王中告訴經濟觀察報。
　　一周之前的10月14日，中國鐵路全路集裝箱裝車再創歷史新高。中國鐵路總公司10月15日面向全路發出表揚令，對裝車前5名的鐵路局予以表揚。當日，全路集裝箱裝車共完成14350車。其中，裝車前5名的鐵路局分別是沈陽鐵路局、太原鐵路局、濟南鐵路局、上海鐵路局、廣州鐵路（集團）公司。
　　來自國家統計局最新出爐的月度統計數據：9月份，中國鐵路貨運量2.27億噸，同比增長4.6%；此前一個月，鐵路貨運量達到27931萬噸，實現同比增長1%。至此，以“黑貨”運輸為主的鐵路貨運終于從此前連續32個月的下行通道中走出，重新回到上升區間。
　　所謂“黑貨”，主要指的是煤炭、礦石、鋼鐵等黑色大宗商品。從國家鐵路貨運結構看，煤炭、鋼鐵等黑貨在鐵路貨運中的占比超過85%（其中2014年煤炭占比為53.6%），糧食、化肥等“白貨”占比不足15%，且這一比例的變化幅度不大。
　　“煤炭是中國的主要使用能源，礦石、鋼鐵的冶煉和加工品則應用于國民經濟的各個部門，所以黑色貨運向來被看做是經濟發展的重要指標。”西安交通大學教授左大杰向經濟觀察報表示。歷史數據顯示，鐵路貨運量與經濟增長變化趨勢大體相似。1998—2007年，我國經濟持續較快發展，鐵路貨運量增速也由1998年的低點回升，中間盡管有所波動，但整體上保持較快增長；2008—2009年，受經濟增長放緩影響，鐵路貨運量增速回落明顯；2011—2015年，經濟增長放緩，鐵路貨運量增速也出現回落。
　　比黑貨對經濟變化更敏感的是用電量。根據國家能源局的月度數據，在剛剛過去的9月份，全社會用電量4965億千瓦時，同比增長6.9%，其中工業用電量3196億千瓦時，增長1.4%。而8月份，全社會用電量和工業用電量的數字分別為5631億千瓦時和3726億千瓦時，增幅分別為8.3%和4.8%。
　　中國人民銀行10月18日發布數據顯示，9月社會融資規模1.72萬億，其中新增人民幣貸款12673億。其中，企業新增貸款6217億，較上個月多增5008億，占總貸款比重環比有所提升。
　　工業領域，9月份，規模以上工業增加值同比增長6.1%，增速同比增長0.4個百分點。此前兩個季度，同比增長5.8%和6.1%。不過，如果從年度來看，工業增加值的數據分別是，2012年10%，2013年9.7%，2014年8.3%，2015年6.1%，2016年1-9月6%。2016年全年的數據最后會怎樣，還有待觀察。
　　可以肯定的是，三項數據共同表明，實體經濟發生了好轉的跡象。
　　更多的信號
　　對于今年以來的工業發展狀況，工信部運行局有關人士用“緩中趨穩，穩中有進，進中有難”來形容。
　　首先是效益在回升。1-8月份，規模以上工業企業主營業務收入同比增長3.6%，實現利潤增長8.4%，扭轉了去年持續負增長的局面。企業虧損面為15%，同比回落0.9個百分點，虧損企業虧損額同比下降3.1%。
　　價格是經濟運行風向標和晴雨表。數據顯示，工業生產者出廠價格漲幅在經歷了過去一年的低位運行之后，在2016年前三季度同樣是一個艱難的爬升的過程。“工業生產領域價格長期化的收縮趨勢，對企業生產、利潤和投資等均造成了不利影響。反過來，工業生產者價格通縮壓力的環節，有利于改善企業的盈利能力和資產負債狀況，增強企業預期和市場信心。”上述工信部人士表示，2016年1-9月，工業生產者出廠價格一直呈上升趨勢，這在很大程度上意味著市場信心的回暖。
　　庫存反映的是企業存貨變動情況，也是市場變化的一個十分敏感的指標。市場景氣度上市，銷售、庫存同步上升，反之，同步下降。從統計數據看，月末原輔材料及半成品庫存增幅，2015年12月在-2%，其后開始回升，5月到零點，8月升至1%，這說明企業生產意愿有所恢復。
　　企業應收賬款變化反映了企業資金面運行情況，是市場景氣程度在企業資金面上的客觀反映。有關部門的統計數據顯示，進入2016年，雖然企業應收賬款增幅仍高于收入增幅，但和收入的差值在逐月縮小。此外，企業產能利用率也在同步回升。
　　制造業采購經理指數（PMI）是衡量制造業運行狀況或走勢的先行指數。該指標以50%為臨界點，大于50%意味著制造業處在擴張狀態，小于50%則意味著制造業處于收縮狀態。制造業PMI在2015年8月—2016年2月連續7個月處在榮枯線下之后，于今年3月重回擴張區間，7月份又有反復，但總體處于擴張區間。
　　出口數字進入了久違的正區間。1-8月，規模以上工業出口交貨值同比增長0.1%，已經連續四個月恢復增長，而去年同期同比是下降0.9%。
　　幾乎所有的數據都在支撐著經濟向好的判斷。不過，這種趨勢能夠持續多久，依然是一個難以回答的問題。“目前看，世界經濟復蘇基礎和市場信心仍然脆弱，經濟增長新動能還不夠強大，轉型升級依然障礙重重，一些積極因素持續向好的基礎還不夠鞏固，困難挑戰依然不小。”前述工信部人士向經濟觀察報表示，對于這種回暖的局面能夠持續多久，該工信部人士表示未敢輕言，未來還有待觀察。
　　進中之難
　　2016年10月19日，在北京新國展召開了一場年度全球最大的風能專業展，來自中外的600多家中外企業在此次展會中亮相，李傳健創建并經營的冶研健祥科技有限公司就是其中的一家。這是一家為風力發電機的電子部件提供新興原材料生產設備的企業。
　　李傳健告訴經濟觀察報，在當前不是太好的宏觀經濟環境下，非晶行業還能盈利，他計劃未來每年的利潤都將用來加大投資。對傳統制造業也極為熟悉的李傳健向經濟觀察報表示，眼下傳統制造業不賺錢，投資擴產也就沒有了理由和信心，而真正能和高新技術沾上邊的企業畢竟又不多。
　　李傳健所言，反映了眼下表現明顯的行業分化現象。根據工信部相關司局最新的調研情況，2016年，資本密集型和技術密集型行業的分化，上中游行業與中下游行業的分化顯著。具體來說，過去規模擴張快、利潤率高的能源、資源和原材料行業紛紛步入困境，部分產能嚴重過剩的重化工行業生產經營困難，而那些成長性好的高技術制造業、下游剛性需求組的輕紡等工業運行態勢良好。
　　工信部有關官員透露說，2015年，黑色金屬礦采選、石油天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選等行業增加值占全比重比2010年下降30%以上，同時行業盈利能力大幅下滑。而部分產能嚴重過剩的行業生產經營困難，這些行業市場嚴重供大于求，產品價格水平處于盈虧平穩點附近或下方，企業資不抵債，虧損面居高不下。從地區看，困難程度較大的省份多集中在東北、華北和西北地區。
　　“盡管高技術產業發展勢頭良好，但新動能的較快增長不能抵消傳統動能的減速下滑，傳統制造業占制造業比重高達85.8%，轉型升級還存在不少困難。”前述工信部人士向經濟觀察報表示。
　　李傳健的說法，也在一定程度上代表了制造業的普遍心聲：制造業利潤堪憂，企業投資信心有所不足。數據顯示，2016年1-3月，1-6月，1-8月，制造業投資同比分別增長6.4%、3.3%、2.8%，增速同比和環比均大幅回落。整個工業的投資增幅的數字也并不好看：2016年1-3月，1-6月，1-8月，投資增幅分別為6.7%、4.2%、2.9%。
　　此前一路下滑的民間投資增速，在9月份開始抬頭。2016年9月份民間投資增長4.5%，比上月加快了2.2個百分點，不過。李傳健說，企業要看到市場好轉以后，才可能愿意擴大再生產。
　　李傳健向記者反映，民營企業的生存環境并不好，賦稅負擔重，政策也時有不利于行業公平競爭之處。他希望，民營企業能夠獲得更加公平的成長環境以及更加合理的制度設計。
　　第三個6.7之后
　　10月19日，國家統計局新聞發言人表示，從觀察宏觀經濟的四大指標——增長、就業、通脹、國際收支來看，GDP增長6.7%，CPI上漲2%，調查失業率5%左右，貨物貿易繼續保持順差，無論從經濟運行的內在邏輯還是從國際層面來看，都是非常好的一個格局：“主要指標數據來看，前三季度國民經濟運行總體平穩、穩中有進、穩中提質、好于預期。”
　　不過，在一些經濟學家看來，良好局面的背后，呈現出的依然是有效需求的增長乏力：1—9月固定資產投資同比增長8.2%，增速同比回落2.1個百分點，其中民間投資僅增長2.5%；外貿貨物進口同比下降7.1%（以美元計），規模以上企業出口交貨值僅增長0.1%。三大需求中，僅消費品零售總額增幅與去年基本持平。
　　投資增速下滑是經濟下行壓力加大的重要因素，穩定投資增長是穩定經濟增長的關鍵。這幾年我國經濟增速下行，與投資增速回落密切相關。今年1-9月投資增速是8.1%，同比回落2.7個百分點。三大板塊中，制造業投資僅增長2.8%，占比32%；房地產開發投資增長5.4%，占比17.8%；基礎設施投資（不含電力）增長19.7%，占比19.1%。
　　中國經濟迎來了觸底回升的拐點了嗎？還是處于L型的底部，進入了長期低位運行的階段，亦或是，距離底部還有一段距離？
　　經濟觀察報在10月13日公布的2016年三季度經濟學人調查顯示：44%的經濟學家認為三季度GDP增速為6.7%，38%認為是6.6%，兩項占比相加超過80%。
　　此外，對于今年的三季度經濟處于“L型”的哪個階段這個問題，調查的結果是：54%的經濟學家認為已經達到“豎杠”末端，38%認為已經進入“橫杠”，另有8%認為尚未到達“豎杠”末端。
　　民建中央經濟委員會副主任馬光遠日前撰文總一句話形象地描述說：“中國經濟真的見底了嗎？答案在風中飄蕩。”馬光遠認為，數據的好轉當然是好事，這在一定程度上說明，中國經濟韌性大，回旋余地強。但因為短期數據的反彈，輕言L型拐點已經到來，不符合中國經濟將在很長一段時間內處在新常態這個基本邏輯，不符合高層對中國經濟一段時期內將處于“L型”的冷靜判斷，也容易干擾供給側改革這個大的主題。
　　工銀國際研究部主管程實日前表達了相近的觀點：中國經濟的核心特征是“三期疊加”，即“短周期反彈+長周期下行+超長周期崛起”，短周期反彈“W”型反彈的驅動要素是需求側刺激性政策，長周期“L”型下行的終結則依賴供給側結構性改革的真正發力。
　　程實認為，未來，需求側刺激性政策的效果正在衰減，短周期反彈的持續需要托底政策繼續發力。他表示，“中國經濟政策的‘雙側搭配、短長搭配和財政貨幣搭配’將持續深化，中國經濟增長減速但不會失速。實際上，中國經濟最近幾個月的表現整體優于預期，這也是我們對中國經濟繼續保持謹慎樂觀的重要原因。”
　　相較于上述觀點，也不乏更加樂觀的看法。九州證券全球首席經濟學家鄧海清近日就表示，中國經濟L型拐點已過，偏執看空中國經濟必犯大錯。2016年以來的數據表明中國經濟確實已經進入L型下半場。
　　鄧海清認為，房地產是中短期中國經濟的最關鍵變量，9月房地產投資繼續回暖，而正在進行中的房地產調控不會導致新一輪經濟下滑。從最終端需求看，消費、固定資產投資、出口均在2016年呈現了整體見底回升的局面，房地產投資在過去三個季度也是如此。M1-M2剪刀差收窄，則與投資和消費回暖互相驗證。
　　當前中國經濟還面臨哪些壓力？經濟觀察報的三季度經濟學人調查顯示：下半年經濟面臨的壓力中，排在前幾位的分別是：企業債務（占比29%）、去產能（28%）、清理僵尸企業（15%）、銀行債務（10%）。與此相對應的，當前結構性改革的重點分別是：國企改革（占比35%）、化解過剩產能（31%）、金融改革（16%）、土地改革（10%）。