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*進出口增速雙雙遠低于預期

*“擠水分”促使外貿數據向真實回歸

*人民幣升值預期可能分化

中國監管層重拳擠壓虛假貿易的水分后，5月外貿數據降溫本在意料之中，然而進出口同比增幅由前月的15.7%猛跌至區區0.4%，依然令市場大跌眼鏡。這表明中國外貿形勢和經濟增長動力不容樂觀，人民幣兌美元迭創新高的局面可能被釜底抽薪。

業內人士指出，5月出口同比增速僅有1％主要是受監管層嚴擠水分影響，而進口負增長與內需較弱和去年同期基數高有關。預計全年外貿將呈現“前低后高”，三季度開始有望出現改善，但全年也只能是略優于去年。

“后幾個月外貿形勢可能都會比較困難，前幾個月的高增長不可能在全年延續，企業面臨困難還是挺大的，”商務部政策研究室副主任王雪坤表示。

中國海關稍早公布，5月出口同比僅增長1％；進口同比下降0.3％，均遠低于路透調查預估中值7.3％和6％；當月貿易順差204.3億美元，路透預估為順差193億美元。

海關新聞稿指出，外貿進出口同比增速大幅回落，一方面是對港套利貿易基本得到遏制，內地與香港貿易快速回落；另一方面受國內經濟放緩、外部需求低迷、企業經營成本居高不下、人民幣實際有效匯率上升、貿易環境惡化等多因素綜合作用。

“進出口都有下降，這就是外管局20號文的影響體現了。不僅是出口有虛增，進口也含有虛報情況...進出口增長出現下降是不意外的，”招商證券宏觀研究主管謝亞軒稱.

他認為順差規模還算穩定，受貨物流下降后資金流規模也將相應減少影響，預計5月外匯占款在1,500-2,000億元人民幣左右，較前幾個月會有明顯下降。而把虛假貿易成分去掉之后，肯定會促進人民幣升值預期的分化，后期更有可能出現波動。

在外界對中國經濟下行憂慮加劇之際，中國國家信息中心首席經濟師范劍平認為，中國經濟今年料呈前低后高的態勢，并維持年內中國GDP增幅8%的預期。而下半年的政策選擇建議宜靜不宜動。

**“擠水分”效應顯現**

盡管中國一季度經濟成長率只有7.7％讓市場失望，但同期外貿數據卻出乎意料地亮麗：一季度出口增長18.4％。異常強勁的廣東外貿數據引來質疑聲，其中毗鄰香港的深圳市被懷疑以“貨物空轉”方式助游資入境套利，而招致外管局和海關等多部門聯合出手嚴厲核查。

監管層的核查行動從4月中旬啟動，包括加大對虛假貿易、保稅區“一日游”、貿易融資套利等現象的監管打擊力度，在5月數據上終于有所體現。5月1％的出口同比增速為去年7月以來最低，今年前四個月增速則高高處在10-25％區間；5月進口則是2月因春節因素同比下降15.2％之后再度出現負值。