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　盡管面臨美國大選和歐洲的政治不確定性，歐元區經濟近期還是傳遞出了積極信號。失業率在11月跌至7年低點，制造業活躍度加速，支撐了通脹前景。76%的經濟學家預計，2019年德拉基任期到期前，通脹率將會逐步回升到歐銀的目標，即接近2%，較10月水平將上升66%：

　　對于歐元投資者而言，上述“歷史的魔咒”、“冰與火的抉擇”，一系列不同尋常的跡象無疑預示著今晚的交易將異常兇險。從波動率來看，今晚的歷次歐洲央行決議前，歐元兌美元隔夜期權波動率均大幅跳升，而此次也不例外。

　　冰與火、矛與盾、延長與削減、寬松與緊縮。在當前的金融市場上，如果要尋找哪一家央行最具有矛盾體的特征，那么歐洲央行或許將首當其沖。而今晚歐洲央行的12月利率決議，或許便將是這樣一種內部政策分歧下的集中宣泄!

　　一邊將要決定今晚是否宣布延長QE的期限，另一邊卻要想著如何削減QE規模。在今晚，素有“超級馬里奧”之稱的歐洲央行行長德拉基，或許就需要作出如此略顯精神分裂的“冰與火抉擇”。目前，市場上對歐洲央行在本周四會議上宣布延長其大規模的萬億歐元債券購買計劃的預期持續升溫，但同時歐洲央行卻依然有可能考慮削減每月的購債規模。無論哪一項決定最終宣布，金融市場無疑又將迎來一場大洗禮。

歐洲央行真會玩：金融市場無疑又將迎來一場大洗禮

　　更有意思的是，記性好的投資者可能還記得，歐洲央行在去年12月會議當天，曾引發歐元兌美元走出了逾400點的暴漲行情。而截至目前，歐元兌美元在過去幾個月的走勢幾乎與去年如出一轍。這不禁令人引發無限遐想，歐元今晚難道真的會復制去年的歷史嗎?

　　歐洲央行的貨幣政策制定者將在今晚舉行政策會議，并將揭開其量化寬松計劃在第三階段的面紗。但同時，該央行也面臨著一個艱難的抉擇：是否需要放緩資產購買計劃的步伐。

　　迄今，歐洲央行已承諾在2017年3月之前每月購買800億歐元的政府債券。分析師們稱，在周四的會議上，該央行將會在以下兩者之間作出選擇：按照當前的力度將購債計劃延長6個月;或將每月購債規模縮減，但將有效期進一步延長。

　　英國《金融時報》認為，從歐洲央行最終積累的債務規模來看，這兩個選項無甚差別，最終債務規模無非是2.2至2.4萬億歐元之間。但是，該央行的每月購債規模卻很重要。

　　近期歐元區表現良好的經濟數據以及QE計劃下可購資產耗盡的風險或將促使歐洲央行放緩購債步伐。然而，盡管經濟復蘇經受住了英國脫歐公投及美國大選帶來的初步沖擊，歐元區的經濟仍然脆弱。此外，政治不確定性也威脅著該地區經濟的穩定恢復進程。

　　彭博社此前分析認為，今晚的歐洲央行決議，將主要聚焦于以下四大看點。而其中，歐洲央行延長和削減QE的決定和討論無疑是重中之重。目前，唯一能確定的是，歐洲央行今晚調整利率的可能性幾乎為零。

　　彭博社調研的大部分經濟學家認為，歐洲央行行長德拉基將于本周四(12月8日)宣布延長當前歐洲央行每月800億歐元的購債計劃。89%的受訪經濟學家預計，歐洲央行將在周四貨幣政策會議后宣布新的刺激措施，或延長購債計劃。

　　牛津經濟研究院經濟學家Ben May預計，歐洲央行料會將當前800億歐元/月的購債計劃延長6個月。當前歐元區經濟正以健康的步伐增長，關鍵和核心通脹率料將在2017年穩步上升，預計周四將是歐銀寬松計劃的最后沖刺。

　　德意志銀行也認為，歐洲央行將在本周宣布，延長每月800億歐元購債規模的期限6個月。實施該舉措有助于促進市場合格債券供給，使收益率曲線趨于陡峭，并改善刺激傳導機制。

　　盡管今晚歐洲央行延長QE幾乎已成定局，但在主張延長量化寬松的人群中，對于如何建構量寬續期和規模卻存在不同觀點，而這無疑將成為今晚最大的變數。有人認為，只要單純延長期限6個月就行，每月800億歐元的購債規模不用改變;但也有人建議，將每月購債規模縮減到600億歐元，延期9個月。后者稱，單純延長期限的做法會給市場解讀為，寬松計劃永無終結之日。

　　消息人士表示，歐洲央行可能在遠期綱要中就此作出暗示，即購債計劃不可能無限期延長，但是月度購債規模可能模糊化處理，而是基于歐元區實時經濟表現。類似于日本央行的收益率曲線控制操作，歐洲可以設定每月800億歐元的購債上限，但并不意味著每月必須足額購買資產。

　　彭博調查顯示，逾3/4的受訪者表示，緩步提速的通脹以及溫和但穩定的經濟復蘇勢頭，將為德拉基提供空間，到2017年后半段將會開始減碼刺激措施。

　　據法國巴黎銀行(BNP Paribas)的策略師們稱，意大利公投后，歐洲央行在本周會議上宣布減碼資產購買計劃的可能性降低了。不過，歐洲央行更有可能改變前瞻指引，給市場發出某種信號，表明QE不能以當前的形式無限期地繼續下去。

　　路透社指出，目前歐洲央行內部鷹、鴿兩派角力激烈。無論歐洲央行何時正式宣布有關縮減、終結寬松計劃，歐洲乃至全球債市必將掀起巨大的波瀾(投資者不妨可以回顧2014年伯南克宣布美聯儲結束量寬時候的市場表現).在意大利公投否決政府修憲，歐洲政治風向標可能調頭的敏感時刻，歐銀似乎不太可能在當下宣布任何收緊銀根的計劃，但這一風險依然不同忽視。

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